华西证券-十一月“陆股通”持股市值及结构剖析：外资净流入“电气设备、电子、化工”等-211201

　　投资要点:
　　一、截至2021年11月30日，陆股通资金持有A股市值为26324.62亿元，占A股流通市值的比例为3.61%，环比10月末的3.71%下降0.1个百分点。从资金流向来看，陆股通11月净流入184.90亿元，环比10月净流入减少143.49亿元。2020年10月至今，陆股通资金连续14个月呈现净流入；今年1-11月，陆股通资金累计净流入A股3431.77亿元。11月人民币表现出较强韧性，人民币汇率持续升值。一方面今年国内出口强劲，年底结汇需求旺盛；另一方面，11月南非发现新冠变异毒株或再次对全球供应链产生扰动，我国在疫情防控方面具备经验与优势，疫情对国内生产的影响小于国外，也为人民币汇率提供支撑。
　　二、陆股通资金11月加仓创业板（+1.36%）和科创板（+0.12%），减仓主板（-1.48%）。截至11月30日，陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为79.51%、19.59%和0.90%。陆股通对科创和创业板的增配趋势仍在延续。
　　三、从陆股通净流向来看，净流入“电气设备、电子、化工”等行业，净流出“家用电器、银行、建筑材料”等行业。从行业超低配来看，11月陆股通资金超配“电气设备（7.12%）、食品饮料（6.54%）、家用电器（4.11%）”等，低配“银行（-3.58%）、非银金融（-2.17%）、国防军工（-1.67%）”等。从持仓占比变动来看，11月陆股通主要加仓“电子（0.98%）、电气设备（0.62%）、有色金属（0.22%）”，主要减仓“银行（-0.64%）、休闲服务（-0.42%）、家用电器（-0.28）”。
　　四、从存量持仓市值来看，截至11月30日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份”等个股，持股市值分别为1700.54亿元、1326.37亿元、841.08亿元、711.12亿元和573.22亿元。动态来看，11月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“宁德时代、贵州茅台、歌尔股份、东方财富、亿纬锂能”等，持股市值下降较多的分别为“中国中免、隆基股份、招商银行、平安银行、格力电器”等。从资金净流向来看，主要净流入“宁德时代、歌尔股份、汇川技术、东方财富、中国中免”等；主要净流出“格力电器、美的集团、隆基股份、万科A、国电南瑞”等。
　　风险提示：
　　流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。