宝城期货-聚酯日报-211201

　　每日点评
　　昨日PTA主力合约2201收盘于4420，较上一交易日收盘价下跌212元/吨，变化幅度为4.58%。现货成交基差参考PTA2201合约贴水30-35自提。上游来看，近期由于受到变异毒株影响，原油价格重心大幅回落。而PX方面浙石化1-3号线均已提升至高负荷运行，同时4号线PX也在投产考虑中，因此预计短期内PX加工利润将再度承压收缩，PTA成本端开始出现坍塌。昨日PX价格较上一交易日下跌30美元/吨，收于819美元/吨CFR中国。折算PTA2201盘面加工费为475元/吨左右，现货加工费约为530元/吨。下游来看，江浙地区聚酯市场报价下跌，产销表现清淡。具体来看，涤纶长丝产销为56.8%，涤纶短纤产销为17.89%。供应端来看，虹港石化二期意外停车，叠加12月计划检修装置相对较多，若恒力以及逸盛两套大装置均能兑现检修，那么12月供应端压力将显著下降。根据平衡表推算，若12月计划检修装置均能兑现，12月PTA库存量将呈现去库状态。而需求端由于库存持续累积以及加工利润大幅压缩使得国内主流聚酯工厂计划联合减产，初步计划在当前产量基础上实行减产20%，之后视市场情况或增加减产至25%。综合来看，随着近期油价出现大幅下跌使得成本端开始坍塌，叠加未来PTA供需结构整体呈现供需两弱态势，预计未来PTA价格走势整体偏弱运行。
　　昨日乙二醇主力合约2201最后收盘于4863元/吨，较上一交易日收盘价下跌66元/吨，变化幅度为1.34%。张家港市场现货基差商谈价为升水01合约30-35。下游来看，江浙地区聚酯市场报价下跌，产销表现清淡。具体来看，涤纶长丝产销为56.8%，涤纶短纤产销为17.89%。目前来看，近期由于受到变异毒株影响，原油价格重心大幅回落，油制方面成本支撑出现坍塌。同时，随着近期煤价持续下跌，部分煤制装置已开始计划重启，但实质供应预计将在12月左右才能有所体现。而国内油制装置方面，传闻浙石化80万吨/年的乙二醇装置已推迟投产至12月及以后。进口方面目前来看到港量整体偏低，报关进度有所放缓使得12月进口总量预计较为有限。总体来看，短期内乙二醇供应端产量预计难以大幅提升，但中期随着煤制装置逐步重启，叠加新装置投产，供应端压力将显著增加。而反观需求端，由于库存持续累积以及加工利润大幅压缩使得国内主流聚酯工厂计划联合减产，因此未来需求端表现也将整体偏弱。整体来看，在当前油价出现大跌，成本端支撑开始坍塌背景下，预计未来乙二醇价格将呈现偏弱运行走势。