中信建投-奥特维-688516-订单中标点评：半导体设备扬帆起航，锂电突破亿元订单-211201

1. 事件事件一：近日，公司喜获无锡德力芯半导体科技有限公司的首批铝线键合机订单，这既是奥特维在半导体业务的突破性进展，亦是高端引线键合机技术国产化的新篇章。

2. 事件二：公司公告，中标蜂巢能源（盐城）生产线项目四条产线，金额约1.3亿元（含税），基于6-9个月产线平均验收周期，预计订单将增厚2022年业绩。

3. 简评获得无锡德力芯首批铝线键合机订单无锡德力芯为公司铝线键合机第一批试用客户，其主要经营功率半导体器件，对于相关设备国产化需求强烈。

4. 经过大半年验证，德力芯对于公司铝线键合机产品反馈良好，并最终将样机转换为订单。

5. 预计此次合同订单数量在数台左右。

6. 对于采购量，我们的看法是，半导体设备的国产化对于下游客户有一个接受、认证的过程，先期阶段通常通过小批量采购进一步验证设备在产线上的性能及稳定性。

7. 在此过程中，设备商也将获得更多经验参数积累从而促进产品研发正反馈。

8. 此次订单的突破是公司在半导体业务上迈出的关键一步。

9. 未来看，以键合机为起点，公司有望向封装领域核心设备作进一步延伸，加快对于半导体行业的渗透。

10. 铝线键合机国产化需求前景看好，2022年预计将迎来收获期奥特维自2018年立项研发铝线键合机，一步一个脚印，经过4年左右时间最终将样机转换为实质性订单，且目前客户反馈良好。

11. 铝线键合机主要应用于功率半导体封装，在新能源汽车浪潮下设备国产化将同时受益于进口替代以及行业总蛋糕变大。

12. 除此次中标的德力芯，公司键合机目前试用客户预计包括通富、华润等，2022年有望迎来收获期。

13. 锂电设备首次突破亿元级订单，与蜂巢能源合作进一步深入盐城项目是公司继四川遂宁、浙江湖州、安徽马鞍山、南京溧水、四川成都之后又一重要的生产基地规划。

14. 22GW锂离子动力电池项目分为两期，其中一期计划于2022年上半年投产，二期计划于2023年上半年投产。

15. 项目规划投资总额为100亿元。

16. 公司锂电业务主要为模组PACK生产线、圆柱电芯外观检测设备，客户包括蜂巢能源、远景AESC、孚能科技等。

17. 此次中标蜂巢能源模组PACK生产线1.3亿元订单，共4条产线，为公司历史上首次锂电亿元级别订单的突破，预计占蜂巢能源此次招标总产线数量约35%。

18. 投资建议公司为国内串焊机龙头，近年来向光伏上游硅片、电池片设备领域发力。

19. 更重要的是，基于传统业务技术延展性，公司积极布局半导体设备业务，目前已初见成效。

20. 预计2021-2023年营业收入分别为21.28、29.52、37.82亿元，同比分别增长+86.02%、+38.73%、+28.11%；2021-2023年归母净利润分别为3.11、4.38、5.59亿元，同比分别增长+100.45%、+40.80%、+27.51%，对应PE分别为80.0、56.8、44.6倍，维持“买入”评级。

21. 风险因素光伏行业投资不及预期；新业务拓展不及预期。