兴业证券-交通运输行业周报：香港内地免检通关推进，顺丰无人机公司获A轮融资-211128

1. 本周观点：（1）快递板块：电商快递价格与业绩4季度改善趋势明确确认，政策红利是当前盈利修复主线，格局改善打开中长期空间，建议关注通达系头部3家中通快递（ZTO.N）、韵达股份、圆通速递的显著盈利改善机会。

2. 顺丰控股当前中长期价值底部已经探明，明年内外改善有望共振，兼具内部提质增效管理改善和外部电商件发展环境改善的机遇，正迎来底部甚至接近右侧的战略性布局机会。

3. （2）航空机场板块：22年将是下一轮航空周期的起点，行业需求上行风险大于下行风险，供给恢复时间可能拉长，本轮景气长度和高度有望超出历史最高值。

4. 继续推荐宽体机比例低、国内复苏最为受益的春秋航空、吉祥航空，关注业绩拐点逐步显现的南方航空、中国国航、中国东航，关注国际航线和免税弹性较大的白云机场、上海机场。

5. （3）航运板块：短期来看，目前集运需求依旧旺盛，疫情持续反复使得有效供给始终受到限制，运价高位持续上涨，投资者可关注内贸集运中谷物流。

6. （4）公路铁路板块：类债资产开启上行通道，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度建议关注招商公路、山东高速、宁沪高速、京沪高铁。

7. （5）供应链板块：关注跨境电商、物流等相关供应链龙头，关注东航物流、华贸物流、东百集团、物产中大。

8. 本周要闻。

9. 1）变异病毒Omicron引起重视，多国收紧国际航线政策。

10. 2）香港“通关”商议进展良好，香港健康码即将推出。

11. 3）顺丰旗下丰翼科技获得数亿元A轮融资。

12. 航运高频数据跟踪。

13. 本周BDI指数为2678点，环比上涨4.94%。

14. 本周CCFI指数环比下降1.4%，SCFI指数环比上涨1%。

15. SCFI欧线运价为7549美金/TEU，环比下降0.04%，美线运价6730美元/FEU，环比持平。

16. 本周VLCC-TCE运价为3665美元/天，环比下降38.5%。

17. 航空数据跟踪。

18. 1）本周（11.19-11.25）需求环比上升，日均航班量为7442架次，环比回升14.4%。

19. 周旅客量环比上升18.47%。

20. 2）本周主要上市公司（扣除海航系和max机型）运力闲置率为7.70%，较上周回落1.85%。

21. 近期重点报告。

22. 《年度策略：谷雨春光晓，王者再归来》《点评：药物进展提振需求预期，供需反转正在酝酿》《南方航空三季报点评：票价显著提升，静待供需反转》《春秋航空三季报点评：顶住疫情影响，三季度持续盈利》《吉祥航空三季报点评：南京疫情冲击较大，看好公司中期弹性》《中谷物流2021年三季报点评：内贸集运运价上涨拉动公司业绩增长》推荐组合：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、吉祥航空、招商公路、中谷物流。

23. 风险提示：汇率、油价大幅波动，一次冲击后需求恢复低于预期、海上安全事故，电商增速下滑，中美贸易谈判结果低预期，全球经济及贸易形势恶化。