“摘要:旧不及预期。此外,部分地区疫情反复导致部分物流受阻,也可能是电商数据较弱的间接原因。整体而言,线下零售企业及电商三季度的表现都较为平淡,凸显出消费者消费意愿疲软的趋势,我们期待利好消费的政策扶持和相关经济导向鼓励。目前看,我们认为消费回暖趋势或需等到2022年2季度,短期我们依旧相对看平整。” 1. 零售板块行情回顾:过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.10%和0.17%,商贸零售(中信)指数的涨幅为1.15%,跑赢上证综指和深证成指。 2. 2021年以来(218个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.62%和2.12%,商贸零售(中信)指数的涨幅为0.50%,跑输上证综指和深证成指。 3. 过去一周,商贸零售行业涨幅为1.15%,位列29个中信一级行业的第8位。 4. 过去一周,29个中信一级行业中18个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、钢铁和食品饮料,涨幅分别为5.63%、4.59%和2.77%。 5. 2021年以来,商贸零售行业涨幅为0.50%,位列29个中信一级行业的第17位。 6. 2021年以来,29个中信一级行业中18个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、有色金属和基础化工,涨幅分别为59.11%、56.61%和49.46%。 7. 过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货,涨幅分别为4.77%、3.28%和1.88%。 8. 2021年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货,涨幅分别为25.24%、15.64%和11.34%。 9. 过去一周,零售行业主要的93家上市公司(不含2021年首发上市公司)中,42家公司上涨,5家公司持平,46家公司下跌。 10. 过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、新华都和海印股份,涨幅分别为28.97%、27.00%和20.00%。 11. 2021年以来,零售行业主要的93家上市公司(不含2021年首发上市公司)中,37家公司上涨,56家公司下跌。 12. 2021年以来,涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和津劝业,涨幅分别为266.41%、233.23%和127.27%。 13. 零售行业投资策略:电商三季报陆续推出,大部分电商的收入增速不达预期,部分电商出现大幅亏损。 14. 我们认为最深层次的原因是消费者意愿偏弱,在宏观形势相对不算明朗的情况下,消费者倾向于谨慎消费,开支趋于精打细算,从而导致部分电商平台即使活跃用户数维持健康增长态势,但收入增速依旧不及预期。 15. 此外,部分地区疫情反复导致部分物流受阻,也可能是电商数据较弱的间接原因。 16. 整体而言,线下零售企业及电商三季度的表现都较为平淡,凸显出消费者消费意愿疲软的趋势,我们期待利好消费的政策扶持和相关经济导向鼓励。 17. 目前看,我们认为消费回暖趋势或需等到2022年2季度,短期我们依旧相对看平整个消费及零售数据表现。 18. 下周建议关注:百联股份,天虹股份,老凤祥,潮宏基,华致酒行,京东。 19. 风险分析:居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
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