华创证券-电气设备行业周报：新型电力系统助力电网投资结构化转变-211128

1. 新能源汽车：比克动力质押过半股份于新力金融。

2. 新力金融拟将旗下主要从事融资担保、典当和融资租赁等类金融业务的五家公司股权置出，并置入比克动力75.6234%股权，差额部分由新力金融以发行股份的方式购买，同时募集配套资金，交易完成后，比克动力将成为新力金融的控股子公司。

3. 瑞浦能源获激励车型定点，预计配套规模至少达10GWh。

4. 公司已获得吉利集团旗下动力总成平台化产品的车型顶点，将为激励旗下Smart、沃尔沃、极氪等多个品牌车型配套动力电池，规模预计将达10GWh以上。

5. 投资建议：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。

6. 2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。

7. 4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。

8. 5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

9. 新能源发电：公司动态：1）双良节能与亚洲硅业签署多晶硅采购协议；2）晶澳科技的Topcon中试线处于试产中，并持续扩大规模；3）大全能源将3.5万吨多晶硅项目的投资总额增加至40.88亿元。

10. 产业链价格：继续维持上涨趋势。

11. 1）根据硅业分会2021年11月24日公布的数据，本周国内单晶复投料成交均价为27.22万元/吨，与上周持平；单晶致密料成交均价为26.99万元/吨，与上周持平。

12. 2）根据PVInfolink，本周G1、M6、M10、G12硅片成交均价在5.67元/片、5.71元/片、6.4元/片、9.1元/片，其中，G1硅片与上周持平，M6硅片环比下跌0.7%，M10硅片环比下跌6.8%，G12硅片比上周持平。

13. 投资建议：产业链价格博弈结果有望逐渐清晰，预计近期硅料价格涨幅收窄，有利于下游环节盈利修复，我们继续重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）受益于原材料成本预期下降带来盈利修复的一体化组件企业：隆基股份、晶澳科技、天合光能等；2）受产业链价格波动影响较小的逆变器环节：阳光电源、锦浪科技、固德威等；3）光伏辅材领域龙头：福斯特、福莱特等4）受益于新技术变革有望带来增量需求的迈为股份、捷佳伟创等。

14. 工控及电力设备：预计“十四五”期间电网投资将会达到3万亿（南方电网6700亿，国家电网预计约23000亿），年均6000亿左右。

15. 在此大背景下，我们认为为电网公司投资重点将聚焦在输电网架建设（以特高压交直流电网为主）、有源配电网（以低压配电网及智能二次终端设备为主）、信息化（以新一代调控系统和交易平台为主）、灵活性（以大规模电化学储能和抽水蓄能为主）等方向。

16. 11月中旬南方电网“十四五”规划提出配网投资比例将会接近一半，预计国家电网近期将会发布类似规划。

17. 投资建议：1）结合电网投资结构特点，优选优质公司，建议关注业务结构好的电力设备细分龙头：国电南瑞；2）输电侧关注：思源电气、许继电气、平高电气、东方电缆等；3）配用电侧关注：良信股份、正泰电器、金盘科技、炬华科技等；4）信息化方向关注：四方股份、威胜信息、智洋创新等；风险提示：全球新能源汽车销量不及预期，新能源装机量及政策不达预期。