川财证券-研究所晨报-211129

　　宏观
　　根据国家统计局日前公布数据显示，10月份，全国规模以上工业企业利润同比增长24.6%，较上月加快8.3个百分点，连续两个月回升；两年平均增长26.4%，加快13.2个百分点。1月至10月，规模以上工业企业利润同比增长42.2%，两年平均增长19.7%，继续保持快速增长态势。随着保供稳价等政策措施的大力推进，规模以上工业企业生产经营状况不断改善，利润增速稳中有升。
　　科技
　　11月25日，蔚来宣布与壳牌集团签署战略合作协议。根据协议，蔚来和壳牌将共同推进充换电设施的建设与运营。换电站方面，在中国，双方到2025年共建100座换电站；在欧洲，双方计划从2022年开始进行换电站的建设、运营试点工作。充电设施方面，壳牌欧洲充电网络将向蔚来用户开放。据蔚来此前发布的NIOPower2025换电站布局计划，蔚来2021年换电站建成目标总数由500座提升为700座以上；从2022年至2025年，在中国市场每年新增600座换电站；至2025年底，蔚来换电站全球总数将超4000座，其中中国以外市场的换电站约1000座。我们建议重点关注未来换电产业链相关投资机会，相关标的山东威达和科大智能等。
　　策略
　　上周市场涨幅居前的行业更多偏向于估值合理、前期涨幅较小的方向，如我们近期提到的智能电网方向，本周随着《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》的出台，板块整体表现较好。而宏观层面，鲍威尔上台后，在海外通胀高企背景下，市场预期加息进度存在提前的可能，叠加新冠疫情担忧推升避险情绪，短期建议更多关注估值合理、涨幅较小的方向，例如：绿电产业链智能电网方向、汽车零部件、医药生物、军工等。
　　海外
　　新型新冠变异毒株Omicron正从南部非洲地区向全球扩散，欧洲和亚洲均已出现新型病毒的确诊病例，世界各国陆续出台多项限制措施，引发了市场的担忧情绪。三季度，受到通胀持续飙升和供应链中断的困境愈发严峻的影响，全球经济增速放缓。在新一轮疫情的冲击下，明年经济复苏仍具有较大不确定性。
　　风险提示
　　宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。