川财证券-指数回落，电网建设产业链上涨-211125

　　指数跟踪
　　【沪深综指】上证综指下跌0.24%，收报3584.18点；深证成指下跌0.40%，收报14827.95点；创业板指下跌0.12%，收报3474.45点。
　　【行业跟踪】行业方面：7个行业上涨，21个行业下跌。其中医药生物、有色金属、农林牧渔板块涨幅居前，涨幅分别为1.37%、0.26%、0.23%；休闲服务、传媒、钢铁板块跌幅居前，跌幅分别为-2.82%、-1.80%、-1.59%。
　　行业点评
　　全天来看，医药生物板块涨幅居前，其中涨幅居前的更多偏向于辅助生殖、养老等概念相关方向，24日《中共中央国务院关于加强新时代老龄工作的意见》发布，实施积极应对人口老龄化国家战略，加强新时代老龄工作，提升广大老年人的获得感、幸福感、安全感。此外，近日，国家统计局发布《中国统计年鉴2021》，《统计年鉴》披露了人口等多方面的数据，其中，2020年全国人口出生率首次跌破1%，创下了1978来的新低。因此，在人口结构变化的背景下，后续有望出台更多措施减轻生育和抚育成本，提高社会人口生育的积极性相关政策，因此养老概念和辅助生殖等方向涨幅居前。个股方面，双鹭药业、奥锐特、悦心健康等个股涨停。
　　电网建设相关板块涨幅居前。近期我们策略团队报告中也多次提到看好绿电产业链智能电网方向。11月24日，中央全面深化改革委员会第二十二次会议审议通过了《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》。会议指出，要健全多层次统一电力市场体系，加快建设国家电力市场，规范统一的交易规则和技术标准，推动形成多元竞争的电力市场格局。个股方面，许继电气、国网英大、国电南瑞等个股跌幅居前。
　　概念板块方面，教育板块方面领涨。板块的反弹主要来自于消息面的催化，“双减”政策后，教育板块持续回落，整体估值处于历史低位。而近日，财政部、教育部联合印发通知，提前向有关省(自治区、直辖市、计划单列市)下达2022年现代职业教育质量提升计划资金预算，合计约249亿元。个股方面，传智教育涨停，中公教育、科德教育分别大涨5.93%、4.12%。
　　后市展望
　　近期我们持续推荐的智能电网建设方向整体表现良好，我们认为“能源革命”下，智能电网建设预计进入高速发展阶段，同时随着800V高压充电桩技术未来逐步成熟，也有利于智能特高压方向建设。此外，前期涨幅较大的主要是来自发电端（光伏、风电），而输电端（特高压、线缆）近期涨幅较好，我们建议配电端相关方向也同样值得关注。
　　风险提示
　　宏观经济数据不及预期
　　海外黑天鹅事件造成的风险传递
　　海外疫情变化超预期