兴业证券-建筑装饰行业：本周新增专项债1827亿元，11月前4周中标金额同比下降1.02%-211128

1. 本周（11月20日-11月26日），全国31个省市（包括新疆兵团，不包括西藏）共中标金额1263.65亿元，环升15.04%。

2. 2021年1-10月同比分别为29.4%、257.0%、1.1%、-22.1%、-31.5%、8.8%、-13.2%、-11.9%、12.1%、10.3%。

3. 2月在春节假期的影响下，增速仍高达257.0%，主要是去年2月受到复工推迟的影响，基数仅为1180亿元，3-5月增速明显回落，代表基建项目的投放速度放缓。

4. 6月增速明显回升，7-8月受到去年高基数影响，同比再度下滑，9-10月再度回升主要受吉林省中标千亿级大项目影响。

5. 分区域来看，2021年1-10月，吉林、云南、河北中标金额增速居前三位，安徽、甘肃、内蒙古居后三位。

6. PPP中标情况：本周(11月20日-11月26日)共计落地32个，项目金额888.10亿元，环比上升40.95%。

7. 2021年1-10月,全国PPP中标金额同比上升18.8%，1-10月同比分别变动70.30%、712.38%、73.34%、-39.45%、90.50%、79.94%、16.28%、38.37%、-51.20%、-31.63%。

8. 从行业分类来看，交通类占比37.06%，市政类占比28.41%，合计全部项目的65.47%。

9. 从项目参与方的所有制来看，央企、地方国企合计占比78.97%，仍是PPP项目的主力。

10. 融资端：本周（11月20日-11月26日）新增专项债1826.91亿元，新增一般债39亿元，新增再融资债券88.7亿元。

11. 本周累计发行城投债1634.53亿元，偿还额812.98亿元，净融资额821.65亿元。

12. 建筑上市公司重大订单情况：本周共有4家公司披露重大订单数据，中标金额合618.53亿元，环比上升578.29%。

13. 已披露2021年10月中标数据的4家央企中标合计为3446亿元，同比下降10.3%。

14. 财政部明确专项地方债用途，强调坚持以不调整为常态。

15. 2021年11月11日，财政部印发《地方政府专项债券用途调整操作指引》通知，进一步规范和加强地方政府专项债券管理，提高专项债券资金使用绩效，防范化解地方政府债务风险。

16. 通知指出，专项债券用途调整，属于财政预算管理范畴，主要是对新增专项债券资金已安排的项目，因债券项目实施条件变化等原因导致专项债券资金无法及时有效使用，需要调整至其他项目产生的专项债券资金用途变动。

17. 专项债券资金使用，坚持以不调整为常态、调整为例外。

18. 专项债券一经发行，应当严格按照发行信息公开文件约定的项目用途使用债券资金，各地确因特殊情况需要调整的，应当严格履行规定程序，严禁擅自随意调整专项债券用途，严禁先挪用、后调整等行为。

19. 专项债券用途调整，由省级政府统筹安排，省级财政部门组织省以下各级财政部门具体实施。

20. 风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及目标、地产销售持续下滑、项目推进速度迟缓、融资环境未能好转。