川财证券-推动多层次电力市场体系建设，关注电网建设端-211125

　　事件
　　11 月 24 日， 中央全面深化改革委员会第二十二次会议审议通过了《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》 。 会议指出， 要健全多层次统一电力市场体系， 加快建设国家电力市场， 规范统一的交易规则和技术标准， 推动形成多元竞争的电力市场格局。 要推进适应能源结构转型的电力市场机制建设， 有序推动新能源参与市场交易， 科学指导电力规划和有效投资， 发挥电力市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。 同日， 国家电网有限公司也正式公布《省间电力现货交易规则》 ， 有利于加大新能源跨省跨区的大范围消纳， 也是我国电力现货市场建设的重要里程碑。
　　点评
　　全多层次统一电力市场体系， 加快建设国家电力市场。 建立一个多层次统一的电力系统有助于优化资源分配和利用， 实现社会利益的最大化。 近年来， 随着国内电力体制改革的深入， 当前国内电力市场已经建立了较为成熟的中长期市场、 现货市场和辅助服务市场。 但由于国内资源和能源分布不均衡， 统一协调的电力市场建设依旧需要继续深化推进， 当前国内陆上风能、 光伏主要集中在东北、 华北、 西北地区， 水能资源主要集中在西南地区， 而用电大省主要集中在东部沿海地区和南部地区（山东、 广东、 江苏等） ， 因此需要建立大范围的电力市场体系， 来实现电力资源的合理配置。
　　强耦合的电力市场需要基础建设作为支撑。 要建立全国统一的建立市场， 离不开基础电网建设的支撑。 11 月 12 日， 南方电网印发了《南方电网“十四五” 电网发展规划》 ， 提出“十四五” 期间， 南方电网总体电网建设将规划投资约 6700亿元， 其中配网投资 3200 亿元， 占总投资将近一半。 从南方电网十三五期间投资情况来看， 据南方电网社会责任报告公布， 十三五期间南方电网五年投资总额为 4433 亿元， 而十四五期间投资额与之相比增长了 51.14%。
　　电力建设有望进入历史大周期， 关注智能电网端建设。 在能源革命的大背景下，电网建设端也将逐步升级， 配电网将成为电力系统的核心。 一方面， 电网端改造能够一定程度上降低电网损耗， 今年以来“能耗双控” 背景下部分地区限产限电， 虽然 10 月份以来， 各地限产限电已有所松动， 纠正了有的地方“一刀切”限产限电和“运动式” 减碳， 但当前电力需求上涨的背景下对于全国电力供应存在一定的压力， 而降低降低电网损耗将一定程度上节约电力资源； 另一方面，推动电网数字化转型， 将云计算、 大数据、 人工智能、 物联网等多项技术运用在电网改革升级上， 将极大程度提升能源服务效率。 相关标的： 国电南瑞、 许继电气。
　　风险提示： 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动； 电网建设投入不及预期。