宝城期货-油脂反弹，豆类偏强运行-211125

　　今日豆类油脂期价整体迎来反弹， 油脂市场从此前的调整中有所回稳，棕榈油涨幅居前， 盘中涨幅近 2%，豆棕价差依然维持在-140 附近。 相比油脂市场的强劲反弹， 豆粕期价略显逊色。 但在外盘美豆期价强势格局不改背景下， 同时市场对于天气炒作的预期仍在， 国内终端市场备货节奏和意愿决定期价上行空间。油脂市场近期明显受到能源市场的价格波动， 欧洲疫情严重，一些国家恢复严格限制措施，以及美国等国可能宣布释放战略储备，对国际油价带来压力，但从美国实际投放的规模和节奏来看，均不及市场预期，利空出尽后油价迎来止跌回升。 油脂市场受到能源市场价格的波动影响大大减弱，市场关注马棕产量和出口需求的变动情况， 由于马总产量存在一定的改善预期， 对棕榈油价格构成一定压力。 豆棕价差自本周低点-280 快速回归至-140 附近，随着国内气温下降以及油脂季节性消费旺季的到来，豆油的性价比优势将逐渐得到凸显，豆棕价差继续大幅下行的可能性不大， 未来豆棕价差仍存回归需求， 在油脂市场价格剧烈波动的背景下，豆棕价差的修复之路仍将一波三折。 短期油脂价格强势动荡为主。