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中航期货-大宗商品收盘点评:第20211125期-211125

上传日期:2021-11-25 19:25:00  研报作者:投资咨询部  分享者:13653515810   收藏研报

【研究报告内容】


  动力煤: 冲高回落
  观点梳理: 11 月 25 日动力煤期货高开低走, 主力合约 ZC2201 收于 912.6元/吨, 上涨 2.31%。 基本面上, 目前市场供应明显回升, 终端库存显著上升, 对后期价格形成压力。 但面临冬季用煤高峰, 对现货价格形成一定支撑。 故预计动力煤维持宽幅震荡格局,不建议追涨杀跌。
  操作建议: 观望
  黑色: 冲高回落,后续震荡为主
  观点梳理:限制粗钢产量是市场交易的主线。限制粗钢产量,导致螺纹和热卷产量快速下行,库存回落,加上铁矿石到货量增加,推动钢厂利润不断提高。 钢厂在快速压缩高炉产量后,进一步向电炉蔓延,电炉减产对铁矿基本没有冲击。在粗钢减产和发运量增加的背景下,供需矛盾突出,铁矿石价格承压明显。
  截至 11 月 24 日,百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况,本周 (11 月18 日-11 月 24 日 )国内 500 余家混凝土出货量再度小幅下降,统计期内,混凝土平均产能利用率为 21.15%,较上一周期( 11 月 11 日 -11 月 17 日)降低 0.09%,较去年同期低 6.95 个百分点。调研期内部分地区部分地区冬季严寒天气影响施工进度,混凝土生产受阻,而部分地区出现由于资金回笼问题较大,因此混凝土出货心态谨慎;整体来看,今年临近年末,多数工程并未如往年同期集中赶工,市场采购热情较淡,因此混凝土产能利用率远低于同期水平。
  11 月 25 日, 黑色成材价格大幅反弹后回落, Rb2201 合约和 HC2201 合约价格收盘分别涨 0.86%和 1.34%, 于 4471 和 4605 元 /吨。铁矿石价格继续大幅上涨后回落, I2201 合约收涨 1.83%,至 611.5 元 /吨, 跌至 500-550元/吨区间后连续大幅反弹,有进一步反弹的空间和动力。
  操作建议:黑色成材价格在需求低预期指引下波动,产量回升,去库有所加速。 供应端在“限电”后出现了预期变化,市场对高价成材的需求比较担忧。成材价格在连续大跌后有所反弹,情绪面有所恢复,观察是否止跌。铁矿石价格触及 500 元/吨后连续持续反弹,有阶段性触底的迹象。
  风险提示: 限制粗钢产量的政策变化,粗钢需求的转好
 报告详细内容请查阅原报告附件
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