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国盛证券-区块链-元宇宙-六-:元宇宙的运行之“DAO”-211125

上传日期:2021-11-25 18:56:00  研报作者:宋嘉吉  分享者:1370133679q   收藏研报

【研究报告内容】


  道立于一,造化万物。 元宇宙主题大热,市场的分歧在于如果元宇宙仅是AR、 VR+多维感知的升级,如何实现巨头转型的愿景?我们在元宇宙中创作、分享,付出的劳动如何获得回报?未来的元宇宙的运行之道何在?
  DAO(去中心化自治组织) 是适应元宇宙的组织方式。 生产环境的变革催生着新的组织方式,从大航海时代到元宇宙,组织形式将不断变化演进。Web2.0 时代,巨头对数据的垄断已被社会关注,而元宇宙 DAO 的组织规则由程序监督运行,组织规则最终的保障是代码。 代码的事前约束使得 DAO能在更低信任的模式下形成组织,用户在数字世界可更广泛参与全球协作。
  区块链技术保障了“Code is Law” ,而 DAO 保障了规则有序制定、执行,两者是元宇宙制度基石。 比特币网络就是最简单的 DAO,任何人都可以随时加入网络,成为节点并提供算力保障账本安全。以太坊进一步支持智能合约,使得去中心化执行的通用计算成为可能。在此基础上衍生出的各类应用均基于代码规则的 DAO 而实现。这为构建以 5G、物联网、 AI、云算力为底层的元宇宙提供了可能, Web3.0 的世界将更加扁平化。
  DAO 的实现: 链上+链下相结合。 链上治理通过智能合约实现去中心化的决策执行,参与者的投票结果将直接影响智能合约。 链下治理则通过社交网络、投票系统和多签钱包实现弱约束性的组织治理。 项目往往在发展时期采用链下治理,并在产品成熟后改为全面的链上治理,把规则制定逐步交给社区。 早前的开源代码平台、 UGC 平台等已有自由参与的雏形,但仍在进化。
  DAO 生态初具雏形,但仍有不足,有待监管加强。 当前智能合约平台发展的 DAO 主要包括:协议型 DAO、投资型 DAO、赠款型 DAO、服务型 DAO、媒体型 DAO、社交型 DAO 和收藏型 DAO。但由于参与门槛较高、容易出现代码漏洞等问题, DAO 距离最终形态尚有不小差距。同时, DAO 未来也必将面临监管, 17 年美国 SEC 就发布了相关监管意见,而后《怀俄明州有限责任公司法》有进一步明确 DAO 类似于有限责任公司但适用特别规范。
  DAO 加速元宇宙落地,布局“BAND”赛道。 我们预计未来 5 年将有越来越丰富的元宇宙网络形态出现,推动“BAND”(区块链、游戏、通信、显示技术)四大技术赛道升级,个体也将以 DAO 的形式更方便地参与其中。 1)游戏: Roblox、 Unity、腾讯控股; 2)显示技术: Facebook、 Sony、舜宇光学、歌尔股份、蓝特光学; 3)网络及计算力:英伟达、 AMD 声网、中兴通讯、新易盛、中际旭创、广和通、美格智能。同时,我们也建议关注区块链公链基础设施和元宇宙概念项目的演变发展。
  风险提示: 代码漏洞风险; 区块链政策监管风险; 区块链基础设施开发不达预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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