侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 31433867 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 其他报告 > 研报详情

国泰君安-每日报告回放-211125

上传日期:2021-11-25 18:45:13  研报作者:  分享者:1285   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:其二是疫情叠加消费恢复慢,消费型服务业就业偏弱;其三是限产、缺芯对部分工业部门生产、就业带来压力。预计2022年城镇新增就业1200万。生产法角度可以提炼出哪些观察主线?主线一:高技术类。包括高技术制造业和服务业,如机械设备类、新能源服务等,这些行业生产端高景气度具有较强持续性。主线二:消。”

1. 专题研究:《生产法视角的评估:高技术行业、大众消费行业值得期待》2021-11-25哪些行业恢复空间比较大?制造业中下游消费类、部分设备类,以及第三产业传统服务业。

2. 对于第一产业,在猪肉供给放量的情况下明显超过疫情之前,第二产业三季度虽明显回落但与疫情前中枢差距不大,第三产业,整体增速仅恢复至疫情前7成左右。

3. 对于第二产业,Q3虽回落,但与疫情前中枢基本持平。

4. 其中建筑业弱于疫情前,反映地产投资边际回落以及基建支出偏慢;工业部门中,采矿业和制造业上游明显弱于疫情之前,与碳中和以及能耗双控背景下的限产限电有关,中下游生产其实是强于疫情前增长中枢的,中下游仍有恢复空间的,包括食品类、服装类、部分设备行业,与消费偏弱、芯片供应短缺有关。

5. 对于第三产业,增速仅恢复至疫情前7成左右,消费型服务业弱于生产型服务业,传统服务业弱于高技术服务业。

6. 新兴高技术服务业如充换电服务、软件、互联网用电大幅增长,但占比并不高,不足以弥补传统服务业如道路运输、文化娱乐、住宿餐饮的弱势。

7. 恢复空间大到修复提速,仍需要压制因素缓解。

8. 压制因素主要包括疫情压制、供给压制、需求压制三大类。

9. 其一是疫情压制,主要表现在服务业。

10. 疫情缓解的方向是确定的,但幅度的不确定性大,缓解节奏不会太快。

11. 其二是供给压制,主要表现在工业上游限产,中游缺芯。

12. 碳中和推进的大背景下,上游生产大概率处于持续偏弱。

13. 缺芯问题有望好转,因此中下游如仪器、运输设备、汽车生产压制将会不断缓解。

14. 其三是需求疲弱,主要表现在工业下游食品、饮料、服装等消费生产。

15. 从供需是否平衡角度,我们测算的供需缺口显示,出口部门需求强于生产,消费、建筑部门则弱于以往。

16. 从未来需求演绎角度,本轮与以往最大区别在于地产强调控,拿地偏弱将制约信用扩张,进而导致本轮需求反弹偏弱,而下游对土地带来的信用扩张格外敏感,恢复节奏可能弱于以往。

17. 就业恢复怎么看?从制约就业恢复的因素上来看,除中小企业存在持续经营、就业压力外,还存在三个方面的制约,其一是部分劳动力退出市场导致劳动力参与率较低;其二是疫情叠加消费恢复慢,消费型服务业就业偏弱;其三是限产、缺芯对部分工业部门生产、就业带来压力。

18. 预计2022年城镇新增就业1200万。

19. 生产法角度可以提炼出哪些观察主线?主线一:高技术类。

20. 包括高技术制造业和服务业,如机械设备类、新能源服务等,这些行业生产端高景气度具有较强持续性。

21. 主线二:消费类。

22. 地产缺位情况下,大众消费品可能好于可选消费,一旦就业缓解,就业与消费自我反馈将带来大众消费品量价齐升。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国泰君安-每日报告回放-211125.pdf》及国泰君安相关其他报告研究报告,作者研报及上市公司个股研报和股票分析报告。
标签:回放 报告
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!