首创证券-晨会纪要-211125

　　宏观经济分析：市场抢跑，预期落空
　　市场消息：
　　11月24日，国务院召开常务会议，市场或预期降准而抢跑，10年期国债利率午盘快速下行约3个BP，股市则反应相对平淡，股债动向符合以往国常会提降准时的规律。但实际上，国常会仅部署了地方政府专项债有关事项，并未提及降准或降息，市场预期踏空，债券收益率夜盘拉升。
　　排除预期扰动的因素，市场延续了震荡格局。A股三大指数全天小幅震荡，截至收盘，沪指涨0.1%报3592点，深成指跌0.12%报14887点，创业板指跌0.4%报3478点。行业方面，前期跌幅较大的板块反弹力度较大，食品饮料、采掘、纺织服装涨幅居前；前期涨幅较大的板块如电器设备、国防军工、汽车则出现了明显回调。全天，两市成交额超1.2万亿元，北向资金净买入24亿元。
　　国内商品方面，黑色系继续反弹，煤炭和钢材的热度均有回升。截至收盘，焦煤涨超12%，铁矿石涨逾5%，原油、尿素等涨超4%，郑煤、热卷等涨逾3%，沪镍、玻璃等涨超1%。
　　石油近期关注度较高，美国白宫当地时间23日宣布，美国能源部将从战略石油储备中释放5000万桶原油，英国、印度、日本也将合计释放超千万桶的战略石油储备，但油价并未相应下跌，市场因此增强了对美联储加速Taper和提前加息的预期。建议紧密跟踪国外货币政策的边际变化。
　　后市展望：
　　市场的维稳预期逐渐兑现，股债整体仍处在震荡格局，未来市场的走势或许在维稳的力度上进行反复博弈。
　　（分析师：韦志超，执业证书编号：S0110520110004）