第一财经研究院-中国金融条件指数周报：地方政府专项债发行不及预期，LPR维持19个月不变-211124

1. 截至2021年11月19日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.33，较前一周上升0.11；指数年内下降0.81。

2. 一、金融条件指数概况截至2021年11月19日的一周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.33，较前一周上升0.11；指数年内下降0.81。

3. 二、央行流动性投放与货币市场利率上周央行共投放7天逆回购2100亿元，共有5000亿元逆回购到期。

4. 7天逆回购利率保持不变，维持在2.2%。

5. 11月20日，全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，LPR已连续第19个月维持不变。

6. 三、债券市场利率与利差上周，国债收益率曲线基本保持稳定。

7. 从年内来看，长端国债收益率下行幅度显著，10年期、20年期以及30年期国债收益率年内分别下降21.27bp、36.64bp以及29.56bp。

8. 从政府债券发行来看，截至11月21日，年内国债净融资额达到1.68万亿元，仅为今年中央赤字预算2.75万亿元的62%。

9. 地方政府债券的发行速度同样不及预期，截至11月21日，年内地方政府新增一般债券为7660亿元，为地方政府赤字预算8200亿元的93%；从地方政府专项债来看，年内净融资额为2.96万亿元，仅为今年专项债3.65万亿元额度的81%。

10. 按照财政部“2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕”的要求，目前新增专项债发行速度显著低于预期。

11. 从信用债市场来看，上周各品种信用债收益率基本保持平稳。

12. 其中，仅AA级1年期短融收益率上升幅度较为显著，周内均值上升13.87bp。

13. 根据兴业研究的数据，截至11月19日，AAA级产业债信用利差为50.66bp，AA级产业债信用利差为253.36bp；AAA级城投债信用利差为58.66bp，AA级城投债信用利差为264.07bp。

14. 从分行业来看，轻工制造、纺织服装和计算机行业的债券信用利差最高，分别为441.82bp、407.07bp及359.62bp。