侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 31433843 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

申港证券-捷捷微电-300623-产能持续扩张打造功率半导体IDM模式龙头-211124

上传日期:2021-11-25 11:45:24  研报作者:曲一平  分享者:123456444   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:是70%委外封装,30%是自封,而流片成本较高。公司正在逐渐由Fabless模式向IDM模式转型,若能转型成功,则MOSFET产品毛利率可提升至35%以上。预计2021年和2022年公司毛利率保持在51%以上高水平。预计晶闸管、防护器件、MOSFET三项核心业务2021年增速分别为50%、。”

1. 捷捷微电主营业务为从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售,开发并生产种类齐全、应用广泛的功率半导体分立器件。

2. 三大主要核心业务:晶闸管、防护器件、MOSFET晶闸管产品具有耐高压、大电流、控制方便等优点,可应用于消费电子、工业制造、新能源、汽车电子、通信运输等国民经济各个领域。

3. 半导体防护类器件可应用于汽车电子系统、楼宇监控及安防系统、通讯设备及通讯终端等各类需要防浪涌冲击、防静电的电子产品内部。

4. MOSFET产品驱动电路简单,驱动的功率小,而且开关速度快,具有高的工作频率,应用范围包括发电、输电、变电、配电、用电、储电等环节。

5. 自IPO以来,随着公司不断扩产,目前总产能已经达到了半导体芯片年产能420.9万片,半导体器件年封装能力82.66亿只。

6. 有力的支持了公司向全面IDM模式转型战略。

7. 核心假设:今年1-3季度,公司三项主营产品晶闸管、防护器件、MOSFET毛利率约为57%、53%、28%。

8. 其中,晶闸管、防护器件采取IDM模式,毛利率较高;MOSFET目前毛利率较低,主要由于公司MOSFET产品流片目前都是在外流片的,封装是70%委外封装,30%是自封,而流片成本较高。

9. 公司正在逐渐由Fabless模式向IDM模式转型,若能转型成功,则MOSFET产品毛利率可提升至35%以上。

10. 预计2021年和2022年公司毛利率保持在51%以上高水平。

11. 预计晶闸管、防护器件、MOSFET三项核心业务2021年增速分别为50%、50%、150%,并在2022年三项核心业务继续保持25%、40%、100%增速。

12. 可比公司估值角度,国内同行业公司2021年PE中位数为64倍,2021年可比公司平均营收增速达到31.3%、净利润增速达到了112%,继续保持高景气度。

13. 根据预测2021年捷捷微电的净利润规模4.98亿元、7.71亿元。

14. 对应公司价值分别为320亿和493亿。

15. 盈利预测:受益于半导体业务的持续高增长和全面转型IDM模式的毛利率提升,预计公司未来2021和2022年营收增速分别为69%、57%,营收规模17.09亿元、26.8亿元。

16. 预计公司2021和2022年利润增速分别为75.8%、54.86%,利润规模4.98亿元、7.71亿元。

17. 对应PE分别为52.25倍和33.74倍。

18. 对于捷捷转债(123115)及正股捷捷微电(300623)维持“买入”评级。

19. 风险提示:政策风险,盈利不及预期风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《申港证券-捷捷微电-300623-产能持续扩张打造功率半导体IDM模式龙头-211124.pdf》及申港证券相关公司调研研究报告,作者曲一平研报及捷捷微电300623上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!