华创证券-建筑装饰行业周报：10月地产数据下滑较快，关注地产链困境反转-211122

1. 上周回顾：1）1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）445823亿元，同比增长6.1%；比2019年1—10月份增长7.8%，两年平均增长3.8%。

2. 2）1—10月份，全国房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%；比2019年1—10月份增长14.0%，两年平均增长6.8%。

3. 3）近日，国家发展改革委联合生态环境部、工业和信息化部、市场监管总局等各部印发《“十四五”全国清洁生产推行方案》。

4. 4）上海发布进一步规范装配式混凝土建筑设计管理的通知。

5. 本周观点：本周统计局公布10月投资数据，受基数、财政、疫情等因素影响，地产、基建、制造业投资增速仍呈下滑趋势，单月来看仅制造业仍维持正增长。

6. 2021年前10月全国固定资产投资（不含农户）同比+6.1%，两年平均增长3.8%，增速与前三季度持平。

7. 1）制造业：继续保持两位数增长，前10月累计完成投资额同比+14.2%，增速较上月小幅下滑0.6pct，10月单月同比+10.1%；细分行业中，装备制造业投资累计同比+16.7%，原材料制造业投资同比+14.1%，消费品制造业投资同比+12.1%；2）基建：单月投资再下滑，料全年投资完成额与去年接近持平。

8. 前10月广义基建固投完成额累计同比+0.7%，单月同比-4.8%，5月以来单月投资同比均为负值。

9. 细分行业中，交通运输、水利环境公共、电热气水投资额累计增速各为+2.3%、-0.4%、+0.4%，增速较上月各放缓0.1pct、1.2pct、1.2pct，环境投资累计增速年内增速首次降至负值。

10. 单月来看，三项投资10月同比增速各为+1.6%、-9.3%、-7.2%；3）地产：投资、销售、开竣工单月快速下滑。

11. 前10月地产投资累计同比+7.2%，较上月放缓1.6pct，单月同比-5.4%。

12. 地产销售额和销售面积累计同比各为+11.8%、+7.3%，增速较上月放缓4.8pct、4.0pct，单月同比各为-22.7%、-21.7%。

13. 新开工面积和竣工面积累计同比各-7.7%、+16.3%，增速较上月放缓-3.3pct、-7.1pct，单月同比各为-33.1%、-20.6%。

14. 我们认为，在今年原材料、三道红线的多重压力下，地产链的预期基本接近底部，建议关注地产链基本面修复带来的困境反转机会。

15. 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量404.94亿元，截止2021年11月20日，累计发行量27299亿元，累计同比-23.37%。

16. 城投债：城投债发行量为436.30亿元，净融资额为-201.73亿元，截止目前累计净融资额16404.58亿元，累计同比-13.94%。

17. 2）本周无发改委重大事项批复。

18. 3）公司订单跟踪：本周共18家公司中标134个订单，中标总金额2670.75亿元。

19. 投资建议：重点推荐四川路桥、东南网架、亚厦股份，其他个股推荐鸿路钢构、中国建筑、中国中铁、中国铁建，建议关注富煌钢构、精工钢构、东珠生态。

20. 市场回顾：1)行业：本周大盘上涨0.60%，创业板上涨0.55%，建筑行业下跌0.36%，在整个市场中表现较弱；子行业大部分上涨，涨幅前五为国际工程承包（2.85%），其他专业工程（2.16%），路桥施工（0.85%），化学工程（0.7%），城轨建设（0.21%）。

21. 2)个股：本周共78只股票上涨，涨幅前五的公司为勘设股份（16.57%），岭南股份（15.46%），高新发展（12.86%），ST罗顿（12.32%），粤水电（10.38%）；跌幅前五的公司为龙元建设（-14.31%），名家汇（-11.22%），永福股份（-8.14%），中毅达（-7.11%），东南网架（-6.37%）。

22. 月度来看（20211031~20211121）共90股票上涨，年初至今共61只股票上涨。

23. 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.3811，较上周下跌91个点。

24. 十年期国债到期收益率上涨至2.9302%，较上周下跌89bp。

25. 一个月SHIBOR为2.3480%，较上周下跌340bp。

26. 4)其他：本周共4家公司发生大宗交易，2位重要股东增减持，7位高管增减持。

27. 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。