兴业证券-银行业周报：货币政策报告发布，关注宁波银行配股实施-211121

1. 投资要点本周银行板块整体下跌0.34%，跑输沪深300指数0.38个百分点，表现居前的为：常熟银行(3.53%)、青岛银行(2.79%)、华夏银行(1.62%)。

2. 本周银保监会发布2021年三季度银行业主要监管指标数据，2021年前三季度，商业银行净利润同比+11.5%；净息差2.07%，环比+1bp；不良贷款率1.75%，环比-1bp；拨备覆盖率196.99%，环比+3.76pcts。

3. 央行发布三季度货币政策执行报告，我们主要关注三点变化：（1）下一阶段主要政策思路的表述上，去掉了坚决不搞“大水漫灌”的表述，报告中指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。

4. 完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

5. （2）在房地产相关政策的表述上，相比二季度增加了“配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益”。

6. （3）企业贷款加权平均利率环比提升1bp，好于季节性变化的规律。

7. 投资建议：目前银行业整体0.64PB/5.4xPE左右的估值处于底部，业绩超预期兑现+政策托底+地产风险大幅缓释下，银行板块有望迎来估值修复行情，个股层面，（1）坚定长期看好行业龙头的战略/业务领先、基本面优秀的银行，包括招商银行、平安银行、宁波银行；（2）关注区域优势显著、具备再融资需求、业务特色鲜明标的业绩兑现机会，重点推荐杭州银行、南京银行、江苏银行、常熟银行。

8. 要闻回顾：央行：本周MLF及公开市场操作情况；银保监会：发布三季度银行业主要监管指标数据；国常会：设立2,000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款；央行：发布2021年第三季度中国货币政策执行报告；宁波银行公布配股说明书；无锡银行董事与财务总监辞任；苏农银行股东将减持公司股份。

9. 市场表现：表现居前的为：常熟银行(3.53%)、青岛银行(2.79%)、华夏银行(1.62%)、苏州银行(0.89%)，苏农银行(-2.41%)、成都银行(-2.59%)、江苏银行(-3.13%)表现居后。

10. 资金价格：本周人民币兑美元汇率升至6.38，央行公开市场操作净回笼900亿元。

11. 10年期国债收益率下行至2.93%，10年期企业债（AAA）到期收益率下行至3.75%。

12. 地方政府债利差走阔，城投债信用利差走阔。

13. 理财产品：上周理财产品发行总量703款，到期总数814款，净发行-111款。

14. 相较于前一周，2周、1个月、2个月和6个月理财产品预期收益率有所上升，其中2周理财产品预期收益率涨幅最大，为+44bps；4个月理财产品预期收益率有所下降，跌幅为-25.0bp。

15. 同业存单：本周1/3/6月同业存单利率分别为2.45%/2.74%/2.90%。

16. 本周发行同业存单733款，融资6,520亿元，共计137,223亿元。

17. 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。