中诚信国际-信用利差周报：交易商协会试点创新熊猫债，债券收益率普遍上行-211117

1. 本期看点市场动态11月11日，交易商协会发布《关于试点开展社会责任债券和可持续发展债券业务的问答》，推出社会责任债券和可持续发展债券，针对境外发行人开展业务试点。

2. 在试点阶段，外国政府类机构、国际开发机构、境外非金融企业可以经协会注册发行社会责任债券和可持续发展债券。

3. 试点方案对标GSS债券国际标准，结合联合国可持续发展目标和中国“十四五规划”等相关政策，要求发行债券满足募集资金使用、项目评估和遴选、募集资金管理、信息披露四方面核心要素，并引入外部评估认证机制和“框架发行”机制，确保募集资金全部用于社会责任项目和绿色项目。

4. 当前，我国债券市场创新推出社会责任债券、可持续发展债券，一方面可以引导金融资源支持环境和社会可持续发展，另一方面有利于我国债券市场进一步接轨国际市场，提升中国债市国际声誉，加快债券市场对外开放和人民币国际化进程。

5. 宏观数据通胀方面，受食品价格降幅收窄以及非食品价格继续上涨影响，10月CPI同比上涨1.5%，较前值回升0.8个百分点。

6. 采掘环节价格上涨带动生产资料价格涨幅扩大，10月PPI同比较前值上升2.8个百分点至13.5%，刷新近20年以来新高。

7. 经济方面，10多个经济指标有所改善。

8. 10月规模以上工业增加值同比增长3.5%，增速较9月回升0.4个百分点；1-10月固定资产投资累计同比增速为6.1%，较上月回落1.2个百分点；10月社会消费品零售总额同比4.9%，较上月回升0.5个百分点。

9. 货币市场上周央行开展了规模合计5000亿元的7天逆回购操作，当期共有2200亿元逆回购到期，总计净投放2800亿元。

10. 上周央行加大逆回购投放力度推动短期资金价格下行，DR001、DR007、DR014下行幅度在3-8bp之间，而21天和1月期资金价格则分别上行15bp和10bp。

11. Shibor方面，3月期Shibor上行0.3bp，1年期Shibor下行1.3bp,二者之间利差有所收窄。

12. 一级市场上周，信用债发行规模合计3084.49亿元，日均发行616.90亿元，分别较前一周增加468.86亿元和93.57亿元。

13. 分行业来看，基础设施投融资、电力生产与供应、交通运输、综合、建筑行业发债规模位居前位。

14. 净融资方面，多数行业净融资为正，煤炭行业和化工行业则存在较大融资缺口。

15. 发行成本方面，上周债券发行成本涨跌互现。

16. 其中AAA级和AA+平均发行利率普遍下行，AA级债券发行利率则多数上行。

17. 二级市场上周，债券二级市场交投活跃度有所上升。

18. 受美债情绪传导，叠加专项债发行提速等因素影响，债券市场收益率出现普遍上行。

19. 评级利差方面，企业债与中短期票据的各相邻等级间评级利差涨跌互现，其中AAA级与AA+级之间利差普遍收窄1bp-3bp，AA+与AA级间利差则普遍走扩1bp-2bp，AA与AA-级间利差则多数与上周持平。