侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140539 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

浙商证券-海目星-688559-点评报告:营收增长48%;合同负债、预付款及存货皆翻倍增长-211029

上传日期:2021-10-31 11:45:16  研报作者:王华君  分享者:huanglei   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:%。主要原因为Q3摊销股权激励费用2222万元所致。剔除股权激励股份支付费用的影响,Q3单季度实现归母净利润0.26亿,同比+118%,扣非净利润0.24亿,同比+312%。盈利受股权激励费用、订单确认节奏等因素制约,盈利能力有望触底反弹受股权激励费用、收入确认节奏等不利因素影响,前三季度。”

1. 三季报收入同比增长48%。

2. 剔除股权激励费用的归母净利润同比+66%公司公告:2021年前三季度实现收入10.27亿元,同比增长47.7%,实现归母净利润0.36亿元,同比增长4.6%。

3. 前三季度合同负债、预付款和存货分别为13.3、3.3和19.3亿,同比大幅增长231%、725%和87%,订单饱满,经营性指标优异。

4. 2021年Q3单季度实现收入4.7亿元,同比+100%,环比+11%;实现净利润0.04亿元,同比-68.6%,环比-92.7%。

5. 主要原因为Q3摊销股权激励费用2222万元所致。

6. 剔除股权激励股份支付费用的影响,Q3单季度实现归母净利润0.26亿,同比+118%,扣非净利润0.24亿,同比+312%。

7. 盈利受股权激励费用、订单确认节奏等因素制约,盈利能力有望触底反弹受股权激励费用、收入确认节奏等不利因素影响,前三季度公司毛利率和净利率为28.2%,3.5%,分别同比下降7.2pct和1.5pct;Q3单季度毛利率23.6%,净利率0.8%。

8. Q3期间费用率为22.6%:其中销售费用率为6%,环比持平;管理费用率10%,环比+5%;研发费用率6%,环比-1%。

9. Q3管理费用增加主要原因为计提股权激励费用所致。

10. 毛利率下滑我们判断为收入确认节奏扰动,部分往年较久订单的确认拉低了公司Q3的毛利率。

11. 伴随公司规模效应的提升、新订单的逐渐确认、原材料价格回落和高价值量新产品的推出,我们认为公司Q3毛利率和净利率基本见底,盈利能力将触底反弹。

12. 新能源汽车渗透率持续超预期,行业景气度不断提升成长动能强劲9月新能源汽车渗透率创历史新高,动力电池需求持续高增长。

13. 根据中汽协数据显示,今年9月国内新能源车销量达35.7万辆,同比+148%,环比+11%。

14. 9月新能源乘用车渗透率达到19.5%,创历史新高。

15. 中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,9月动力电池产量共计23.2GWh,同比+168.9%,环比+18.9%。

16. 动力电池销量共计17.8GWh,同比+155.8%。

17. 公司主要产品极耳切割和电芯装配极具市场竞争力。

18. 上半年在手订单32.6亿,新增订单21.8亿(不含8月末蜂巢3.38亿中标通知书)。

19. 伴随其他品类及客户订单的进一步拓展,公司未来成长空间大。

20. 盈利预测及估值:未来两年净利润CAGR为136%,维持“买入”评级预计2021-2023年公司营业收入为20.2/37.0/54.8亿元,同比增长53%/84%/48%;实现归母净利润1.2/3.4/6.7亿元,同比增长58%/177%/98%,对应PE90/33/16倍。

21. 考虑到公司2021-2023业绩复合增速136%,考虑公司的高成长性,我们给予公司2022年60倍PE,6-12月目标市值203亿元。

22. 维持“买入”评级。

23. 风险提示:新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧。

 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《浙商证券-海目星-688559-点评报告:营收增长48%;合同负债、预付款及存货皆翻倍增长-211029.pdf》及浙商证券相关公司调研研究报告,作者王华君研报及海目星688559上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!