招商证券-传媒互联网行业周报：元宇宙引领传媒互联网新时代-211115

1. 继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，同时建议高度关注超跌的中概股投资机会，业绩和估值永远是最好的安全壁垒。

2. 截止到11月14日，传媒板块年初到现在下跌5.52%，排名所有板块第23名，传媒板块上周上涨了3.36%。

3. 上周传媒板块，元宇宙是最热门的话题，包括在海外，包括FACEBOOK，微软，ROBLOX，UNITY，英伟达，都在全力发力元宇宙，特别是FACEBOOK，已更名为META，显示其坚定转型元宇宙的决心，而ROBLOX的业绩超出预期，也显示了元宇宙并非只是空穴来风，而是有业绩和用户作为基础的，同样，UNITY计划以16.3亿美金现金加股票方式收购视觉效果公司维塔数字，此家公司曾为杰克逊导演的《指环王》以及《阿凡达》提供视觉特效，也是其要布局元宇宙的关键一战。

4. 另一方面在国内，对于元宇宙的很多概念还是特别的模糊，比如元宇宙和VR的概念，很多投资者认为元宇宙就是VR，这个其实并不太准确，诚然，元宇宙的实现形式上，《头号玩家》里呈现的已经很形象了，VR的呈现效果也是最好，但是我们认为，元宇宙更可以称为下一代互联网，就像互联网进入方式，可以通过PC，也可以通过手机，也可以通过手表和IPAD等多种渠道，那么元宇宙也一样，VR，AR，都只是进入元宇宙的一个途径，同样，现有的VR大多数都是没有联网和社交的，元宇宙是一个通过各种介质进入，同时可以任意联网和社交的，就跟互联网时代的脸书一样，未来在元宇宙里，你同样会拥有自己的房子，爱人，朋友，宠物，你可以实现在现实生活中远远无法想象的事情，所以元宇宙表现看是一个人类乌托邦的幻想，但在5G或者6G的发展下，元宇宙正在快速向我们驶来，也许真正实现还需要很多年，但是朝着这个方向前进，对于传媒互联网板块来说，一定会有很多投资机会有待挖掘。

5. 另一方面，我们在上周重点推荐了NFT龙头【视觉中国】以及元宇宙龙头【宝通科技】，而我们近期发布的NFT行业深度报告——元宇宙的基础服务商也是得到了市场的高度关注，我们始终强调，元宇宙是互联网的下一站，是一个庞大的数字孪生世界，而NFT是连接元宇宙和现实世界的重要桥梁，也是一切虚拟资产变现和估值的重要平台，地位不可低估，我们短期继续强烈看好视觉中国。

6. 另外，上周板块最大的新闻还是腾讯的三季报，我们也第一时间做了点评：腾讯三季报显示，公司三季度实现营业收入1423.68亿，同比增长13%，实现净利润395.10亿，同比增长3%，其中分业务中，游戏业务三季度收入同比增长7%至303亿，网络广告业务收入同比增长5%至225亿元，金融科技收入同比增长30%至433亿元，总体来说，游戏业务比较稳定，金融科技和海外业务发展较为顺利，网络广告业务短期压力较大，但长期来看，腾讯仍然是中国互联网巨头里业务发展最为稳健和创新的龙头公司，需要耐心。

7. 最后，在元宇宙的带动下，游戏龙头公司三七完美网易等近期也是持续大涨。

8. 另外，我们继续看好芒果超媒，分众传媒和泡泡玛特，短期上述公司股价都有点波动，建议投资者耐心，作为各自行业的细分赛道王者，继续长期看好。

9. 投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向是龙头传媒公司：【腾讯控股】【网易】【快手】【泡泡玛特】【完美世界】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【行动教育】【三人行】【锋尚文化】等；第二个方向，看好各细分板块龙头公司：【新媒股份】【光线传媒】【顺网科技】【宝通科技】【中体产业】【华策影视】【吉比特】【新经典】【国联股份】【中信出版】【心动公司】等；最后，我们建议关注各种新的主题方向投资，包括KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K超高清等。

10. 风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。