“摘要:推荐华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店。餐饮:海底捞门店调整计划预计对板块短期估值均有一定影响。后续改革的效果需要持续验证,整体关注经营改善、业绩好及调整后具备估值优势的个股,推荐九毛九。旅游:文旅部展厅旅游专列业务并加强旅游市场疫情管控,预计短期对头部景区有一定经营市场及接待上限的要求。风。” 1. 行业动态信息上周行情:上周休闲服务(申万)指数上涨0.64%,跑输上证综指0.72个百分点,跑输沪深300指数0.31个百分点,在申万一级行业中排名第23。 2. 板块表现:酒店板块上周涨跌幅第一,涨跌幅为+10.00%。 3. 其余板块中,景区>出境游>餐饮>免税,涨跌幅分别为+9.31%、+4.91%、-0.90%、-2.69%。 4. 重点事件:免税:(1)《海南省“十四五”建设国际旅游消费中心规划》出台,提到2025年离岛免税品贸易实现倍增;加快推动海口新海港免税城建设;新增离岛免税城市和免税店;科学规划岛内居民日用消费品免税店布局,加快覆盖全岛各市县;(2)据市场消息称,路易威登高管正考虑与中国中免签署协议、在三亚海棠湾免税购物中心开设免税店的可能性;(3)美兰机场二期计划12月2日起投入运营。 5. 旅游:11月8日起,美国正式恢复对中国、印度、巴西等30多国游客开放国境。 6. 投资建议:免税:港股上市事宜获证监会批复核准。 7. 从各奢侈品及化妆品公司已披露的三季报来看,Q3中国大陆销售额增速放缓,中国免税市场对各大集团贡献重要,后续预计仍将维持对免税运营商的支持力度,免税作为消费回流的政策工具之一,战略意义长期存在;中免三季报后回调较多,业绩出现低预期主要为Q3疫情冲击+离岛促销力度较大,但Q4营业额或开启同比环比双增,力争全年目标下促销力度或仍较大,但旺季促销策略存在优化,同时低毛利率的线上业务占比减小也将环比提升毛利率,市场扩容及公司主导地位持续。 8. 酒店:Q3总店角度锦江/首旅/华住RevPAR同比19年-17.7%/-29.3%/-17.8%。 9. 短期受疫情冲击,行业景气度长线回升,叠加开店加速,周期成长属性兼备,国内经营数据长线修复,关注疫情控制后估值修复机会,推荐华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店。 10. 餐饮:海底捞门店调整计划预计对板块短期估值均有一定影响。 11. 后续改革的效果需要持续验证,整体关注经营改善、业绩好及调整后具备估值优势的个股,推荐九毛九。 12. 旅游:文旅部展厅旅游专列业务并加强旅游市场疫情管控,预计短期对头部景区有一定经营市场及接待上限的要求。 13. 风险提示:旅游景气度及异地复制进度低预期,酒店加盟储备增长低于预期。
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