东吴证券-志晟信息-832171-紧抓京津冀智慧城市趋势，布局发展稳中有胜-211112

1. 城镇化率趋势不断提高。

2. 智慧城市带动信息系统集成前景广阔。

3. 软件和信息技术服务业是国家战略性新兴产业，是国民经济和社会信息化的重要基础。

4. 智慧城市是运用集成等新一代信息技术，促进城市规划、建设、管理和服务智慧化的新理念和新模式。

5. 主要受下游需求拉动，面对B、G端企业。

6. 根据住建部数据，我国城镇化进程稳步推进，到2030年，我国常住人口城镇化率仍需在2019年60.60%的基础上提升近7个百分点。

7. 城镇化的需求促进智慧城市快速增长，未来仍存在增长潜力。

8. 智慧城市市场规模增长迅速，德勤预计于2021年达到18.7万亿市场规模，尤其在智慧政务、智慧物流、智慧医疗等领域表现出强劲潜力。

9. 行业理解、运维能力与强综合能力是智慧城市厂商所具备的主要竞争力。

10. 项目实施经验丰富，牢抓智慧城市需求。

11. 行业的竞争主要体现在经验、技术、资质等方面。

12. 公司从早期的系统集成服务商，逐步发展为智慧城市领域的信息化综合解决方案服务商，十几年深耕河北地区的系统集成与智慧城市业务，积淀行业经验与技术的同时保证客户关系的开拓与维系，渠道优势明显；对云计算、物联网、大数据、GIS、人工智能等新一代信息技术的灵活运用建立行业技术壁垒，目前产品已实现平台快速部署、适配多元应用场景等核心特质。

13. 公司具备完善的项目实施资质，内容涵盖软件设计、安全维护、系统集成、建筑施工等核心业务，为持续稳定的业务开拓保驾护航。

14. 借助京津冀区域协同发展趋势，有序布局谋求省外发展。

15. 根据2019年收入口径统计智慧城市业务，公司在廊坊市内的市占率约为30%，河北省内市占率约为2.76%，常年深耕智慧城市，丰富的经验与良好的行业口碑是公司拓展业务的强力背书。

16. 在深耕地区业务、深度把握行业竞争优势的同时，省内业务将进一步开拓。

17. 智慧城市群模式的提出，有利于形成地区发展特色和合理的产业分工与协同。

18. 政策规划之下，京津冀城市群作为中国北方经济的核心区，河北将对信息技术、新能源等产业着重开发，为公司提供极佳的政策性发展红利。

19. 公司也在不断凭借树立标杆项目开拓省外业务，并在扩展的有序布局中建立辐射不同区域的运营服务中心和研发中心。

20. 所处河北的地理优势以及在省外业务的积极布局，将为公司在京津冀智慧城市群建设中谋求新的发展提供机遇。

21. 盈利预测与投资评级：公司是信息系统集成服务行业中的区域性公司，业务主要集中于政校医商类。

22. 志晟信息目前处于快速发展和开拓新业务期，随着企业和政府信息化，国产替代的加速，公司未来发展空间广阔。

23. 因此我们预计公司2021-2023年收入分别为4.21/5.42/6.52亿元，归母净利润为0.6/0.75/0.85亿元，建议关注。

24. 风险提示：对政府采购存在依赖的风险；业务区域度集中的风险；市场竞争加剧的风险。