中银国际期货-黑色产业周报：终端需求不振，黑色下行不休-211112

　　一、 逻辑分析
　　钢材：房地产销售不佳，终端消费不及预期
　　铁矿石：粗钢产量下滑，需求走弱
　　焦煤： 冬季煤炭放量， 供给端压力减弱， 需求走弱
　　焦炭： 终端需求持续下行，钢价下行压力转嫁焦炭
　　二、 行情前瞻
　　钢材： 目前钢材市场供需双弱，钢材库存环比出现上升,钢价快速下跌。预计随着基建的发力、地产政策的边际宽松和钢材市场的超预期减产，未来需求会环比改善，钢价大幅下跌后将震荡趋强。
　　铁矿石： 年内钢厂减产持续而矿石发运量较为稳定，矿石继续维持震荡下跌趋势。
　　焦煤： 盘面仍处于下行通道， 供需双弱， 持续看空。
　　焦炭： 焦炭供给端持续收缩，终端需求持续下滑， 伴随钢价持续调整， 焦炭价格预计将继续回落。
　　三、操作建议
　　目前部分钢厂已经出现亏损,钢厂检修增加,但是消费尚疲弱,等待库存出现下降。 跨品种来看， 炉料相比较成材整体偏弱，后市仍存在较大的下跌空间。
　　钢材建议： 逢低买入.
　　组合建议： 多成材空炉料
　　四、风险提示
　　焦化厂减产不及预期或者房地产资金继续恶化、或发生矿难等不可预期事件。政策对于炉料现货价格打压加剧