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中信建投-电气设备行业:欧洲季初注册量短暂回落,整体趋势符合预期-211110

上传日期:2021-11-11 10:45:18  研报作者:朱玥  分享者:kk707659527   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:,同比+25%,环比-19%,符合预期。其中纯电注册量8.6万辆,同比+48%,环比-27%;插混注册量6.2万辆,同比+2%,环比-7%;今年以来累计注册量141.7万辆,同比+94%;八国渗透率24.3%,环比+0.3pct。本月欧洲八国注册量同比+25%,环比-19%,符合预期。原因。”

1. 事件:欧洲八国新能源汽车注册量公布欧洲八国10月新能源汽车注册量合计14.8万辆,同比+25%,环比-19%,符合预期。

2. 其中纯电注册量8.6万辆,同比+48%,环比-27%;插混注册量6.2万辆,同比+2%,环比-7%;今年以来累计注册量141.7万辆,同比+94%;八国渗透率24.3%,环比+0.3pct。

3. 本月欧洲八国注册量同比+25%,环比-19%,符合预期。

4. 原因分析如下:季度初特斯拉欧洲供给不足,注册量环比下降2.5万欧洲交付的特斯拉由中国和美国生产并出口,由于特斯拉季度初出口车仍处于生产和运输中,欧洲处于无车交付的状态,导致欧洲八国本月特斯拉注册量环比减少2.5万辆。

5. 特斯拉供给不足能够覆盖大部分国家90%以上的降幅。

6. 随着上海工厂10月出口高增,预计特斯拉欧洲交付情况将于11、12月缓解,并大幅增长。

7. 英国受“换牌”影响,10月拖累欧洲注册量10月英国新能源汽车注册量2.5万辆,环比-47%,主要系换牌传统所致:英国每年3月、9月为传统换牌月,消费者为追求最新车牌而选择当月注册,历史数据表明10月注册量走低属正常波动。

8. 剔除上述特斯拉及英国数据扰动影响后,其余欧洲七国本月注册量12.1万辆,环比9月的11.6万辆实现增长,说明新能源汽车本质需求仍旧强劲。

9. 碳排放:法国四次达标,德国仍处高位10月法国碳排放继续下行至102.0g/km,环比-1.4g/km,连续四次达成目标(109g/km);德国在NEDC下碳排放111.9g/km,环比+0.3g/km,仍处高位。

10. 投资建议本月欧洲八国注册量符合预期,预计10月欧洲新能车注册量辆16.5万辆左右,预计欧洲全年注册量205万辆。

11. 看好国内中游锂电及材料海外供应链,推荐各环节龙头企业。

12. 风险提示欧洲新能源汽车产销不达预期风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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