宝城期货-动力煤价格继续低位运行-211110

　　行情展望：
　　利多因素
　　1. 今年冬季发生拉尼娜现象概率较大， 因此存在冷冬预期；
　　2. 11 月 6 日， 北方各地出现降雪天气， 这对主产区的煤炭外运造成了一定影响；
　　3 . 内蒙古疫情对当地煤炭生产与外运造成一定影响；
　　利空因素
　　1. 10 月 27 日上午， 国家发改委价格司召开会议明确动力煤限价细节， 采取“基准价+浮动幅度” 的限价方式， 基准价为 440 元/吨含税， 最高上浮幅度 20%到 528 元/吨， 这一限价方式需要上报有关部门同意后才能执行， 因此能否执行尚不确定， 但这一消息依然会对市场预期产生一定影响；
　　2. 近期连续多日供煤高于耗煤；
　　3. 全国动力煤日产量处于高位；
　　4. 虽然价格已经从此前高位大幅回落， 但距离成本还有较大降价空间；
　　主导逻辑
　　在动力煤供应方面， 目前全国动力煤日产量处于高位， 且随着各项保供政策加速落地， 预计产量仍将继续上升。 需求方面， 能耗双控政策的实施对工业用电量将形成一定的制约， 但随着气温转冷， 民用电需求环比预计将上升。 库存方面， 近一个月来电厂累库较为明显， 东北电厂库存目前已经超过 1270 万吨。10 月 27 日上午， 国家发改委价格司召开会议明确动力煤限价细节， 采取“ 基准价+浮动幅度”的限价方式，基准价为 440 元/吨含税， 最高上浮幅度 20%到 528 元/吨， 这一限价方式需要上报有关部门同意后才能执行， 因此能否执行尚不确定， 但这一消息依然会对市场预期产生一定影响。 期货价格深度贴水。 总体而言，建议观望。 关注政策面风险