西部证券-钢铁行业周报：成本塌陷叠加需求萎靡，四季度钢价或震荡偏弱运行-211106

1. 1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块仍将具有配置价值。

2. 本周沪深300指数收报4842.35，周涨幅-1.35%。

3. 钢铁指数收报2715.38，周涨幅-7.14%。

4. 继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、韶钢松山（000717.SZ）、安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、太钢不锈（000825.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、钢研高纳（300034.SZ）。

5. 2、煤价加速下跌告一段落，目前处在震荡企稳阶段，从中长期供需来看，煤炭价格或重估。

6. 钢材方面，螺纹钢（上海）环比下跌5.92%至4930元/吨；热轧板卷（上海）环比下跌6.77%至4960元/吨；冷轧板卷（上海）环比下跌3.75%至5910元/吨。

7. 铁矿方面，日照港PB粉环比下跌13.66%至695元/吨；青岛港超特粉环比下跌17.47%至392元/吨。

8. 焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价环比下跌6.40%至3950元/吨。

9. 焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤2450元/吨，保持不变。

10. 秦皇岛5500大卡动力煤942元/吨，保持不变。

11. 3、全国煤炭保供初见成效，重点电厂存煤水平进一步提高，短期来看，煤炭价格以稳为重点，不会出现大涨大跌。

12. mysteel焦炭样本库存周环比下降1.85万吨至1028.63万吨，焦煤样本库存周环比增加7.05万吨至2781.55万吨。

13. 4、钢价本轮下跌驱动包含成本塌陷和需求萎靡，目前成本端拖累已消化和企稳，需求端萎靡受房地产和基建投资低迷，短期看不到向上驱动，中长期也无明确增量，预计2021年四季度钢价震荡偏弱运行。

14. Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率76.43%，环比下降2.40%，同比下降15.84%；日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。

15. 独立电弧炉钢厂平均利润为300元/吨，周环比压缩50元/吨，高炉端华东螺纹利润400元/吨，华东热卷利润600元/吨，周环比平均压缩100元/吨。

16. 2021年9月中国出口钢材492.0万吨，较上月减少13.3万吨，同比增长28.5%；1-9月中国累计出口钢材5302.4万吨，同比增长31.3%。

17. 2021年9月中国进口钢材125.6万吨，较上月增加19.3万吨，同比下降56.4%；1-9月中国累计进口钢材1071.6万吨，同比下降28.9%。

18. 风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期。