西部证券-钢铁行业周报：煤价加速下跌带来成本坍塌，煤价企稳后钢价或反弹-211030

1. 1、随着钢铁行业产能不断集中和供应不断压缩，未来钢铁行业大概率呈现供需双弱格局，当钢铁行业供应下滑斜率大于需求下滑斜率时，板块仍将具有配置价值。

2. 本周沪深300指数收报4908.77，周涨幅-1.03%。

3. 钢铁指数收报2924.20，周涨幅-3.91%。

4. 继续建议关注宝钢股份(600019.SH)、包钢股份(600010.SH)、沙钢股份(002075.SZ)、三钢闽光(002110.SZ)、韶钢松山（000717.SZ）、安阳钢铁（600569.SH）、新钢股份（600782.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、久立特材（002318.SZ）、图南股份（300855.SZ）、甬金股份（603995.SH）、中信特钢（000708.SZ）、太钢不锈（000825.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、钢研高纳（300034.SZ）。

5. 2、短期受发改委政策影响，煤价加速下跌，待情绪释放后煤价将企稳，从中长期供需来看，煤炭价格或重估。

6. 钢材方面，螺纹钢（上海）环比下跌2.60%至5240元/吨；热轧板卷（上海）环比下跌4.14%至5320元/吨；冷轧板卷（上海）环比下跌4.21%至6140元/吨。

7. 铁矿方面，日照港PB粉环比下跌1.71%至805元/吨；青岛港超特粉环比下跌1.86%至475元/吨。

8. 焦炭方面，准一级冶金焦青岛港出库价4250元/吨，维持不变。

9. 焦煤和动力煤方面，吕梁产主焦煤2450元/吨，保持不变。

10. 秦皇岛5500大卡动力煤942元/吨，保持不变。

11. 3、煤炭价格短期看政策，中长期看供需。

12. 政策带来的价格回调一般是急速和一步到位的，中长期供需格局才是决定煤炭价格中枢的核心因素。

13. mysteel焦炭样本库存周环比下降1.06万吨至1030万吨，焦煤样本库存周环比减少9.56万吨至2774万吨。

14. 4、钢价本轮下跌根源为煤炭端价格回调带来成本塌陷，待煤价企稳后，下周钢价或企稳，但向上持续性驱动不足，预计2021年四季度和2022年吨钢毛利将维持在500-1000元之间，大幅扩张动力不足。

15. Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率80.05%，环比下降0.61%，同比下降12.29%；日均铁水产量214.58万吨，环比增加1.64万吨，同比下降31.21万吨。

16. 独立电弧炉钢厂平均利润为350元/吨，周环比压缩200元/吨，高炉端华东螺纹利润500元/吨，华东热卷利润800元/吨，周环比平均压缩150元/吨。

17. 2021年9月中国出口钢材492.0万吨，较上月减少13.3万吨，同比增长28.5%；1-9月中国累计出口钢材5302.4万吨，同比增长31.3%。

18. 2021年9月中国进口钢材125.6万吨，较上月增加19.3万吨，同比下降56.4%；1-9月中国累计进口钢材1071.6万吨，同比下降28.9%。

19. 风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材产量压缩不及预期。