华西证券-长春高新-000661-2021年前三季度业绩符合预期，金赛持续高增长-211030

　　长春高新(000661)
　　事件概述：
　　公司发布 2021 年三季报，公司整体和各子公司经营情况如下：2021 年 Q1-Q3，公司整体实现营业收入 82.39 亿元，同比增长28.75%；实现归母净利润 31.47 亿元，同比增长 39.25%；实现扣非归母净利润 31.60 亿元，同比增长 43.07%。
　　1）2021 年 Q1-Q3，子公司金赛药业实现收入 61.61 亿元，同比增长 45.00%，实现净利润 30.42 亿元，同比增长 52.94%；
　　2）2021 年 Q1-Q3，子公司百克生物实现收入 9.45 亿元，同比下滑 12.73%，实现净利润 2.33 亿元，同比下滑 31.92%；
　　3）2021 年 Q1-Q3，子公司华康药业实现收入 4.68 亿元，同比增长 11.16%，实现净利润 0.38 亿元，同比增长 8.57%；
　　4）2021 年 Q1-Q3，子公司高新地产实现收入 6.36 亿元，同比增长 1.11%，实现净利润 0.79 亿元，同比增长 59.49%。
　　分析判断:
　　金赛业绩持续高增长，静待广东联盟生长激素集采结果落地
　　2021 年金赛药业业绩持续高增长，2021 年第三季度，金赛药业实现收入 23.70 亿元，同比增长 38.27%；实现净利润 11.83 亿元，同比增长 37.56%。9 月 30 日生长激素被纳入广东省联盟 10省采购目录中，预计近期最终价格结果会正式出台。虽然此次生长激素被纳入带量采购，但是此次分组和中标规则充分考虑了生长激素当前市场药品供应稳定性，金赛药业作为国内生长激素龙头公司，产品梯队完善，预计此次集采对公司盈利水平影响有限。
　　受新冠疫苗集中接种影响百克生物疫苗产品销售下滑，公司带状疱疹疫苗国产先发优势明显
　　受今年新冠疫苗集中接种影响，百克生物公司疫苗产品销量下降，导致公司业绩下滑。公司目前在研带状疱疹疫苗处于临床III 期，预计 2023 年获批上市。目前国内带状疱疹疫苗仅进口GSK 一家上市，处于研发临床 3 期的仅百克生物一家，届时有望成为首个国产带状疱疹疫苗。
　　投资建议
　　维持盈利预测，预计 2021-2023 年营业收入为111.43/136.92/160.28 亿元，归母净利润为41.00/51.00/61.38 亿元，EPS 分别为 10.13/12.61/15.17元，对应 2021 年 10 月 29 日股价 272.76 元，PE 分别为27/22/18 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　生长激素集中带量采购价格降幅超预期风险；生长激素产品落标风险；集采政策扩围风险；产品销售或不及预期风险；新产品或新适应症研发或不及预期风险。