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中银证券-宁波银行-002142-业绩增长和资产质量行业持续领先-211029

上传日期:2021-10-30 15:45:20  研报作者:林媛媛,林颖颖  分享者:wxf26054   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:,拨备水平领先,高位继续提升,三季报业绩同比27%,单季业绩同比38%,规模持续快速增长叠加投资类收益持续高增贡献业绩,业绩高增长带动盈利能力提升。规模持续高增长。3季度贷款环比增长5.1%,生息资产环比增长5.3%,同比增速较2季度均有提升。计息负债环比增长4.7%,主要发行债券环比增长。”

1. 宁波银行2021年前三季度归母净利润143亿,同比增长26.9%。

2. 规模、其他非息等贡献业绩高增。

3. 净利息收入、净手续费收入和其他非息同比分别增长17.8%、5.9%、110.5%,营业收入、拨备前盈利同比分别增长28.5%、28.6%。

4. 总资产、贷款较年初分别增长17.3%、21.6%,存款增长13.2%。

5. 不良率0.78%,拨备覆盖率515%,核心一级资本充足率9.39%。

6. 宁波银行在资产质量持续行业领先同时,业绩持续高增,公司管理层优异的经营管理能力持续验证。

7. 三季度资产质量保持行业最优,且持续稳定,拨备水平领先,高位继续提升,三季报业绩同比27%,单季业绩同比38%,规模持续快速增长叠加投资类收益持续高增贡献业绩,业绩高增长带动盈利能力提升。

8. 规模持续高增长。

9. 3季度贷款环比增长5.1%,生息资产环比增长5.3%,同比增速较2季度均有提升。

10. 计息负债环比增长4.7%,主要发行债券环比增长24%,存款增长略缓,环比增长0.4%。

11. 非息高增贡献业绩。

12. 投资类非息收入持续高增贡献盈利。

13. 其他非息收入87.7亿元,同比增110.5%,主要是投资收益贡献。

14. 交易类相关资产占比总资产19.3%,较中期略有下降。

15. 净手续费收入同比5.9%,单季同比17.4%,显著改善。

16. 资产质量平稳,存量拨备高位继续提升。

17. 不良率0.78%,较上季度下降1bp,前三季度不良贷款生成率(年化)0.57%,较中期小幅上升,仍处于低位。

18. 前三季度资产减值损失同比增长44%,贷款拨备覆盖率515%,较中期上升5百分点,高位继续上升。

19. 预计三季度单季净息差相对上半年下降。

20. 公司公告前三季度净息差2.29%,较半年2.33%下降4bp,测算3季度净息差相对上半年下行。

21. 盈利高增带动盈利能力持续回升,资本充足率稳定。

22. 前三季度ROAE为17.11%,同比提升0.85个百分点。

23. 核心一级资本充足率分别9.39%,较上季度提升1bp。

24. 参考新的系统性重要银行要求,公司核心一级资本充足率有足够缓冲,融资需求主要支持业务高速增长。

25. 看好,推荐。

26. 我们维持公司2021/2022年EPS为3.02/3.57元的预测,目前股价对应市净率为1.92x/1.67x,维持买入评级。

27. 评级面临的主要风险经济大幅下行,资产质量恶化超预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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