南华期货-国债期货日报：央行持续呵护资金面-211026

1. 国债期货周二早盘高开高走，尾盘回落涨幅收窄。

2. 具体来看，十年期主力合约T2112上行0.16%，五年期主力合约TF2112上行0.06%，两年期主力合约TS2112涨幅0.02%。

3. 现券端方面，截至尾盘，10年期活跃券210009小幅回落0.5bp报2.975%，1年期现券210008下行0.5bp报2.51%。

4. 公开市场共100亿逆回购到期，央行保持2000亿逆回购操作，当日净投放资金1900亿元。

5. 自上周三开始央行共通过公开市场逆回购进行6500亿资金净投放，坚决呵护流动性。

6. 银行间资金利率继续回升，跨月流动性偏紧，DR007上行超5bp收为2.25%，超出政策利率5bp。

7. 月末流动性仍小幅收敛，但在央行明显呵护下，市场并不担忧后续资金面情况，债市小幅走升。

8. 一级市场方面，国开行增发1、3、5年期金融债，中标利率均低于中债估值，全场3倍以上，交投情绪较好。

9. 今日权威人士回应“十问中国经济”，定调中国经济增速再快一点非不能也、但没必要。

10. 政策定力十足释放出不走粗放增长老路、坚定迈向高质量发展的政策信号，不会因短期阵痛而前功尽弃。

11. 后续促消费和扩大有效投资举措将持续落地，有效激发中国自身潜力。

12. 货币政策保持稳健，注意灵活精准、合理适度，既有力支持实体经济，又不搞“大水漫灌”。

13. 可以看出政策会更在意长期经济转型，可以容忍短期的经济增速回落，货币政策保持稳健，不会收紧、也不会大幅宽松，流动性将保持“不缺不溢”。

14. 因此，即便短期经济增速不及预期，对债市的利多效应也比较有限。

15. 后续市场继续关注流动性状况和宽信用预期变动，多空博弈下，债市大概率保持震荡。

16. 策略上，期货建议观望，等待增量信息落地。