南华期货-国债日报：公开市场投放加码-211025

1. 日内行情国债期货周一双向波动，临近尾盘拉升，十年期合约跌幅收窄，短端两年期小幅收涨。

2. 具体来看，十年期主力合约T2112下行0.03%，五年期主力合约TF2112平价收盘，两年期主力合约TS2112涨幅0.01%。

3. 现券端方面，截至尾盘，10年期活跃券210009小幅回落0.5bp报2.9825%，1年期现券210008下行0.5bp报2.515%。

4. 公开市场共100亿逆回购到期，央行新做2000亿逆回购，当日净投放资金1900亿元。

5. 银行间资金利率有所上行，今日央行公开市场额度进一步扩大，但跨月的7天期质押式回购利率依旧上行超20bp，上交所以及深交所7天期利率超过2.6%，资金压力有所显现。

6. 一级市场方面，农发行增发3、5年期金融债，中标利率均低于中债估值，全场4倍以上，交投情绪依旧较好。

7. 上周六全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，这也意味着房地产税的后续推出拥有了法律上的正当性。

8. 目前房地产税的具体征收细节以及首批试点城市尚未可知，但从监管层一直以来的政策指引来看，大概率会是对“房住不炒”的落实。

9. 相较于上海试点仅针对增量住房，新一轮试点可能会将存量房产也纳入征收范围，即便是用来出租，也会面临租金以及缴税的权衡。

10. 而如果出现多套住房集中销售的情况，对于售房者这样的高净值客户，兑现的资金需要新的取向，也就是大类资产再配置的情况。

11. 对于债市来说，配置资金的增长在长期来看很难称得上是一个坏消息。

12. 短期内市场关注点依旧在于资金松紧以及通胀预期的走向，多空博弈之下震荡或将延续。