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浙商证券-利元亨-688499-点评报告:消费锂电设备重大项目中标;动力、消费双轮驱动-211025

上传日期:2021-10-26 10:45:17  研报作者:王华君  分享者:0525   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:5.9亿元,即6月-8月新增相关订单金额约22亿元)。据公司公告,我们测算新增动力锂电设备订单蜂巢能源占比约70%。研发能力强劲、大规模交付优势显著、全球化布局卓有成效公司精于研发,截止报告期末累计取得授权专利783件,授权软件著作权181件,位居行业内前列。公司统筹场地资源、提前储备人员。”

1. 投资要点事件:中标宁德新能源科技有限公司(ATL)锂电设备,合计中标金额4.57亿元人民币(含税)。

2. ATL系公司消费锂电设备最重要客户,公司消费锂电业务有望持续增长ATL为公司最重要的存量客户之一,2018-2020年收入占比达70%左右,双方合作超过10年,同时公司也是新能源科技的战略合作供应商。

3. ATL作为全球软包消费锂电龙头,持续受益于消费锂电软包比例提升,预计未来出货量仍有望维持稳定增长,对设备的需求也将持续增长。

4. 中标金额占2020年对ATL销售收入的40%,配套ATL份额稳步提升此次中标金额占公司2020年营业收入的28%,或占2020年对ATL销售收入的40%。

5. 据公告,2020年公司电芯检测设备获得的订单金额占ATL采购比例高达85%,电芯装配设备获得的订单金额占ATL采购比例达33%,电芯装配设备的配套份额逐年提升。

6. 2018年11月,公司与ATL签订战略合作协议,有效期为3年。

7. 我们预计未来公司配套ATL的份额仍将保持稳中有升的态势。

8. 6-8月动力锂电设备新签订单达22亿元,经测算蜂巢能源占比约70%公司进一步拓展锂电全链条工艺设备,形成“专机+工段线(整线)+数智整厂解决方案”的布局。

9. 截止8月25日,公司在锂电领域取得在手订单金额合计达45.54亿元(含税),其中动力类锂电设备在手订单金额达27.84亿元(含税)(5月末动力锂电设备订单5.9亿元,即6月-8月新增相关订单金额约22亿元)。

10. 据公司公告,我们测算新增动力锂电设备订单蜂巢能源占比约70%。

11. 研发能力强劲、大规模交付优势显著、全球化布局卓有成效公司精于研发,截止报告期末累计取得授权专利783件,授权软件著作权181件,位居行业内前列。

12. 公司统筹场地资源、提前储备人员,可满足客户集中大规模交付的需求。

13. 2021年7月,公司中标蜂巢能源欧洲项目金额1634万欧元,并与德国大众保持紧密商务联系,正积极拓展北美市场,全球化布局卓有成效。

14. 盈利预测及投资建议预计公司2021-2023年的归母净利润分别为2.15/4.28/5.95亿元,复合增速62%,对应PE分别为102/51/37倍,维持“买入”评级。

15. 风险提示:动力锂电设备订单拓展低于预期;新能源汽车销量不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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