“摘要:利润为6.03亿元,同比+862.21%。2021Q3单季收入7.59亿元,同比+135.47%;归母净利润2.38亿元,同比+1062.70%。此外,截至2021年9月30日,公司预付账款账面价值为2.91亿元,上游产能紧张,公司提前付款锁定产能。公司产品量价齐升,盈利能力大幅提升。20。” 1. 行业高景气下,公司主业持续向好。 2. 2021年1-9月公司实现收入18.25亿元,同比+158.16%;归母净利润5.73亿元,同比+1818.71%,剔除股份支付和非经常性损益后,公司归母净利润为6.03亿元,同比+862.21%。 3. 2021Q3单季收入7.59亿元,同比+135.47%;归母净利润2.38亿元,同比+1062.70%。 4. 此外,截至2021年9月30日,公司预付账款账面价值为2.91亿元,上游产能紧张,公司提前付款锁定产能。 5. 公司产品量价齐升,盈利能力大幅提升。 6. 2021年1-9月,公司产品整体销量达58.54亿颗,较去年同期增加52.06%。 7. 价格方面,受上游原材料涨价影响,公司对产品价格进行调整,2021年1-9月公司毛利率达历史最高为48.85%,较去年同期大幅增加23.62pct;净利率为32.93%,去年同期仅为4.33%,同比增加28.60pct。 8. 产品结构优化,高毛利产品占比持续提升。 9. 受上游产能供应紧张影响,公司对现有产品结构进行持续优化。 10. 2021年1-9月,公司智能LED电源驱动芯片产品实现收入8.24亿元,占收入比重由去年同期的36.76%提升至45.17%,同比+8.41pct。 11. 2020年公司智能LED照明驱动芯片毛利率为38.61%,预计2021年在缺货行情下将进一步提升。 12. 期待收购凌鸥创芯后,MCU+电源管理+电机驱动的协同增长。 13. 2021年公司AC/DC电源芯片进入市场推广,大家电领域多家客户进入量产;小家电领域已进入送样阶段。 14. 同时,公司收购凌鸥创芯持续推进,公司业务与凌鸥创芯高度协同。 15. 收购完成后,公司有望为凌鸥创芯在下游代工厂争取更多产能,并实现在电机驱动领域,形成MCU+电源管理+电机驱动的完整解决方案,为公司贡献新的营收增长点。 16. 股权激励绑定优秀人才,赋能公司长远发展。 17. 自2020年起,公司已累计进行4期股权激励,覆盖范围广泛。 18. 其中,2020年第一期股权激励计划涉及人数高达211人,占当时公司总人数的92.95%,激励对象涵盖公司核心技术人员及中层管理者,绑定优秀人才,赋能长远发展。 19. 盈利预测:我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为8.48/10.17/10.44亿元,对应2021年10月22日股价PE分别为35/30/29倍,维持“买入”评级。 20. 风险提示:研发不及预期、下游需求不及预期、协同效应不及预期。
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