“摘要:其中第三季度实现归母净利润1.36亿元,同比增长198%。点评如下:Q3业绩超预期,MOS和IGBT齐发力。公司于10月21日晚公告2021年三季报,前三季度实现营收10.99亿,同比增加65%,其中第三季度实现营收4.22亿,同比增加49.8%,环比增加17.1%,营收端我们预计主要量价。” 1. 事件:公司于10月21日晚公告2021年前三季度报告,前三季度实现营收10.99亿,同比增加65%,归母净利润为3.11亿元,同比增长208%;其中第三季度实现归母净利润1.36亿元,同比增长198%。 2. 点评如下:Q3业绩超预期,MOS和IGBT齐发力。 3. 公司于10月21日晚公告2021年三季报,前三季度实现营收10.99亿,同比增加65%,其中第三季度实现营收4.22亿,同比增加49.8%,环比增加17.1%,营收端我们预计主要量价齐升,分产品结构看预计延续上半年趋势,其中IGBT受益光伏逆变、储能逆变(UPS)等在客户取得突破有望持续放量;而SGT-MOSFET受益汽车电子(含新能源汽车)、5G基站电源、工业电源、新能源储能电池、植物照明,Trench-MOSFET受益工业变频、轨道电源、智能穿戴等,SJ-MOSFET受益充电桩、服务器电源、植物照明等保持高成长。 4. 归母净利润方面前三季度为3.11亿元,同比增长208%;其中第三季度实现归母净利润1.36亿元,同比增长198%,环比增加37%,业绩增长主要来自营收增长以及毛利率大幅提升,其中Q3毛利率方面为42.06%,环比增加2.11个百分点创历史新高,主要受益产品组合以及涨价。 5. 受益产能释放叠加国产替代持续高增。 6. 公司目前拥有四大产品平台覆盖12~1350V电压/0.1A~350A电流范围1500多种产品,成长看点主要在:产能弹性下的MOS国产替代和IGBT品类拓展:公司紧跟国际一线品牌覆盖多达13个下游如电动车、手机充电器、电动工具、家电等龙头客户保障国产替代,且公司积极打造IGBT和SIC等新产品,预计IGBT和SIC产品今明年有望取得持续进展,另外公司产能端绑定华虹及其他新厂,随着华虹12寸产能近两年持续突破,公司产品有望实现超预期释放。 7. 业绩预测及投资估值:我们维持公司2021-2022年营收分别16.3、23.3亿元,归母净利润分别为4.25、5.17亿元,分别同比增长205%、22%,对应2021-2022年PE为49、40,考虑公司在华虹产能保障下且中长期在新领域、新产品等放量成长动能充足,维持“买入”评级。 8. 风险提示:价格波动风险,国产替代低于预期;新产品低于预期。
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