华创证券-环保工程及服务行业周报-2021年第40期-：五部门联合严格能效约束，推动重点领域节能降碳-211024

1. 一周市场回顾。

2. 本周沪深300指数上涨0.56%，电力及公用事业指数上涨1.00%，周相对收益率0.44%。

3. 其中，环保工程及服务板块下跌1.15%；电力板块子板块中，火电上涨0.83%；水电上涨2.06%，新能源发电上涨2.97%；水务板块下跌2.04%；燃气板块上涨0.14%；检测服务板块下跌2.93%；科学服务板块下跌0.30%。

4. 行业要闻。

5. 1、国家发展改革委等部门关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见。

6. 10月21日，国家发展改革委等五部门发布关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见。

7. 目标到2025年，通过实施节能降碳行动，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、电石等重点行业和数据中心达到标杆水平的产能比例超过30%，行业整体能效水平明显提升，碳排放强度明显下降，绿色低碳发展能力显著增强。

8. 到2030年，重点行业能效基准水平和标杆水平进一步提高，达到标杆水平企业比例大幅提升，行业整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平，为如期实现碳达峰目标提供有力支撑。

9. 2、中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于推动城乡建设绿色发展的意见》。

10. 提出城乡建设是推动绿色发展、建设美丽中国的重要载体。

11. 党的十八大以来，我国人居环境持续改善，住房水平显著提高，同时仍存在整体性缺乏、系统性不足、宜居性不高、包容性不够等问题，大量建设、大量消耗、大量排放的建设方式尚未根本扭转。

12. 异动点评。

13. 本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中22家水电公司有15家上涨，6家下跌，1家横盘。

14. 涨幅前三名是文山电力（61.18%）、闽东电力（19.23%）、明星电力（17.43%）。

15. 文山电力是中国南方电网旗下，主营水力发电、供电和配电，第一批央企混改概念股。

16. 10月15日，公司重大资产重组议案通过后，公司主要业务转变为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、运营和建设，本周内连收五个涨停板。

17. 10月24日，南方电网公司董事长、党组书记孟振平表示，南方电网公司正在积极推动抽水蓄能发展，未来十年，将建成投产2100万千瓦抽水蓄能，同时开工建设“十六五”投产的1500万千瓦抽水蓄能，总投资约2000亿元。

18. 小专题研究：多地电价允许正价差，电力商品属性有望还原。

19. 随着近期煤价持续走高，电力市场呈现供给偏紧的局面，各地拉闸限电问题频发。

20. 在此背景下，为疏导发电企业的成本问题，目前已有多个省份相继出台政策允许竞价交易电价的折价可正可负，允许浮动部分的市化电价上调不超过10%。

21. 未来电价并入市场轨道后，电价调整将更为灵活，将交由市场疏导成本变动。

22. 投资策略：环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。

23. 推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。

24. 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。

25. 2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。

26. 推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

27. 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。

28. 2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。

29. 3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。

30. 我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。

31. 推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁。

32. 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。