华安证券-电气设备行业周报：锂电高景气，磷酸铁锂趋势加强，多方布局锂资源-211024

1. 主要观点：新能源车产销两旺，储能蓄势待发，特斯拉标准续航版改用磷酸铁锂加强趋势产业对于锂电高增长预期不断上调加码扩产及布局，且月度产量出货量逐步提升及海外出口表现均验证行业高景气度。

2. 国家能源集团与宁德时代签署战略合作协议，华为数字能源与山东电建签约迄今为止全球最大储能项目-沙特红海新城1.3GWh储能项目，特斯拉宣布全球所有标准续航版电动车将改用磷酸铁锂电池，磷酸铁锂趋势得到加强，受益动力及储能端高增长。

3. 而LG、SK、松下等海外电池厂扩产较慢，同时LG电池遭遇通用Bolt召回受挫，显示出国内电池产业的竞争力，明年全球份额有望提升。

4. 成本传导及建立有效合理的金属联动定价机制更利于产业链健康发展整车厂资源倾向新能源车，车型与市场布局优先级更高；电池厂成本传导更利于资源优化配置从而致力于技术进步提升全球竞争力，长期锂电成本曲线下降及产业链稳步发展才能持续推动新能源车渗透率提升及各环节利润合理化，所以短期高昂成本传导及建立有效合理的金属联动定价机制都对于产业是进步有利的方向。

5. 建议关注电池厂、供需紧张及高技术环节，如锂、铜箔、磷酸铁、铁锂及高镍正极、负极及石墨化等。

6. 锂资源供需矛盾仍然紧张，纷纷布局资源及冶炼产能，关注变化企业多家公司持续加大了对国内外锂矿与冶炼的的布局，四川能投与宁德时代战略合作，四川路桥与能投、比亚迪战略合作，雅宝在国内布局冶炼产能，短期难以增加供给，锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级，供需矛盾仍然紧张，锂价仍有供需关系的支撑及上涨，但多方布局反映出锂资源的稀缺性与重要性，锂资源自主可控是新能源产业链的战略需求，建议关注优质资源及有变化的企业。

7. 投资建议：关注量利两条主线;从量的角度，建议关注具备全球竞争力市占率有望提升的细分行业龙头以及以磷酸铁锂和高镍为代表的高增速赛道：宁德时代、亿维锂能、德方纳米、容百科技、中伟股份、恩捷股份、天赐材料等；从利的角度，建议关注供需趋紧，利润率有望持续改善的环节及相关公司：科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、嘉元科技、诺德股份、星源材质等。

8. 风险提示:新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。