“摘要:产。10月以来人民币汇率大幅升值,近期美元兑人民币已升破6.4。一方面由于国内出口的强劲,使得境内美元相对充裕;另一方面,美元的疲弱带动人民币的反弹。从国际资本流动的角度看,人民币汇率的走强有利于国际资本流入中国资产,本周北向资金净流入A股规模达233亿元,年初至今净流入已超3000亿元。。” 1. 投资要点:一、海外市场:美国通胀预期升温,长债利率上行。 2. 本周十年期美债升至1.68%,通胀预期再次大幅上升,十年期TIPS盈亏平衡通胀率升至2.64%。 3. 鲍威尔表示,供应链问题带来的压力很可能持续到明年,通胀持续时间将超过预期。 4. 通胀预期的上行使得投资者对美联储加息预期升温,但资本市场对此预期较充分,造成恐慌性抛售的概率较小。 5. 二、人民币汇率走强,有利于外资流入中国资产。 6. 10月以来人民币汇率大幅升值,近期美元兑人民币已升破6.4。 7. 一方面由于国内出口的强劲,使得境内美元相对充裕;另一方面,美元的疲弱带动人民币的反弹。 8. 从国际资本流动的角度看,人民币汇率的走强有利于国际资本流入中国资产,本周北向资金净流入A股规模达233亿元,年初至今净流入已超3000亿元。 9. 其中9月以来,电气设备、食品饮料、化工、计算机行业持续获外资净买入。 10. 三、国内经济尚不存在失速风险,“绿色低碳”仍是金融领域重点支持方向。 11. 三季度国内经济供需两端回落,在周期性和结构性因素的扰动下,经济增速出现降档。 12. 但同时国内相关政策出现了边际调整,四季度国内经济有望边际改善。 13. 1)房地产政策在“房住不炒”定位下,居民贷款端有所放松;2)保供稳价政策频出,地方运动式“减碳”得到纠偏;3)基建投资方面,地方专项债发行将提速,2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕;4)货币政策仍将以跨周期调节方面发力,碳减排支持工具有望在四季度推出,“绿色低碳”仍是未来一段时间金融领域重点支持方向。 14. 四、投资策略:优质成长仍是配置主线。 15. 海外来看,通胀预期的上行使得投资者对美联储加息预期升温,但资本市场对此预期较充分,造成恐慌性抛售的概率较小。 16. 国内方面,房地产居民贷款、保供稳价、地方债发行等政策出现边际调整,四季度经济不存在失速风险,叠加年底国内迎来诸多重要会议,政策红利预期下市场风险偏好有望改善,A股仍处于“可为期”。 17. 10月下旬迎来企业季报密集披露,预计全A三季报整体延续高增长,精选高景气个股,避开暴雷股,是当下重要的策略之一。 18. 行业配置上,建议关注:1)金融重点支持、三季报有望高景气行业,如“新能源、新能车”等;2)前期估值经历调整,四季度具备业绩稳增长优势的消费行业迎布局期,如“食品饮料、医药”等。 19. 主题投资关注“碳中和(绿色产业)内涵拓展”。 20. 风险提示:经济下行超预期;企业盈利不及预期;海外市场大幅波动等。
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