“摘要:加对央行加息的预期。美联储公布经济景气报告褐皮书,美国经济目前以温和的速度持续增长,但经济增速仍受限于供应链中断。预计美联储11月FOMC会议上将会正式公布Taper,鲍威尔近期表示,如果美联储到2022年年终看到通胀预期上升的严重风险,将提升利率,市场对美联储在2022年年中之前加息的预。” 1. 本周人民币汇率出现明显波动,在19日当日,美元兑人民币大幅下跌直至突破6.4关口,为今年6月以来首次。 2. 本周人民币升值主要原因之一是美元指数走弱。 3. 美元指数近期回落与上周英国央行行长贝利鹰派讲话有较为直接的关系,市场对英国央行加息的预期突然加大。 4. 目前Taper落地即将到来,美联储持续提前引导市场前瞻,使Taper对美元指数的冲击与市场参与者的恐慌逐渐化解,2013年时的缩减恐慌现象再次发生的可能性很低。 5. 市场对美联储加息时点和次数的预期有所提前和增加,但是目前美联储官方的加息动作较为模糊,预计美元指数上行的空间相对有限,本轮Taper对非美元的货币汇率的影响也相对有限。 6. 基于海外其他央行的货币宽松政策撤出的速度来看,美元指数上行空间面临的压力也相对明显。 7. 美联储本次货币收紧周期较其他部分发达经济体央行稍有滞后,随着全球主要国家央行集体转向紧缩,美元指数承压。 8. 但美联储或将加快货币收紧速度,预计美元指数大概率不会出现持续的超预期下行或断崖式下跌。 9. 近期国内货币政策相较于美国偏紧,为人民币汇率升值提供一定基础。 10. 中美关系同样影响人民币汇率变动,中美紧张关系有边际改善的可能,历史经验也显示出中美关系改善通常有助于人民币升值。 11. 近期中国出口表现超预期,贸易顺差的大增加了企业的结汇需求,结汇量的增加也给短期内人民币升值提供支持。 12. 美国10月Markit制造业PMI初值为59.2,服务业PMI初值为58.2,因新冠疫情病例减少,服务业活动复苏明显,预计将会进而提振美国就业较疲软的现状。 13. 制造业PMI下行主要与目前由劳动力紧缺和供应链问题而导致的生产受限有关。 14. 9月英国CPI同比增幅为3.1%,已经连续两个月突破3%,英国央行预计今年年底通胀水平将达到4%,英国10月Markit制造业PMI初值录得57.7。 15. 服务业PMI初值录得58,通胀高企和PMI的回升都增加对央行加息的预期。 16. 美联储公布经济景气报告褐皮书,美国经济目前以温和的速度持续增长,但经济增速仍受限于供应链中断。 17. 预计美联储11月FOMC会议上将会正式公布Taper,鲍威尔近期表示,如果美联储到2022年年终看到通胀预期上升的严重风险,将提升利率,市场对美联储在2022年年中之前加息的预期增强。 18. 英国央行行长贝利“放鹰”,表示随着通胀风险的上升,英国央行正准备加息。 19. 由于英国央行近期持续表态转鹰,市场参与者对英国加息的预期也在不断增加和提前,英国或将成为近期全球第一个加息的主要央行。 20. 美联储主席鲍威尔陷入炒股风波,将市场原本几乎没有疑虑的连任预期动摇,更多消息需要进一步关注白宫的相关表态。 21. 风险提示:海外央行货币政策收紧加速。
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