东吴证券-医药生物行业：关注低估值、低位置血制品、消费医疗板块，重点推荐博雅生物、鱼跃医疗等-211024

1. 投资要点本周（2021.10.16-2021.10.22）、2021年初至今生物医药指数涨幅分别为-1.33%、-8.09%，相对沪指的超额收益分别为-1.89%、-3.26%：本周生物制品、中药、化药等股价较强，医疗服务、器械、商业等较弱；本周涨幅居前紫鑫药业（+16.85%）、宜华健康（+13.70%）、奕瑞科技（+13.38%），跌幅居前莱美药业（-23.60%）、康众医疗(-19.28%)、福瑞股份（-14.93%）。

2. 涨跌表现特点：机构重仓的医疗服务等业绩较为敏感，跌幅居前；低估值板块涨幅较强。

3. 重视低估值消费医疗，重点推荐鱼跃医疗，建议关注振德医疗：鱼跃医疗主营业务包括提供家用医疗器械、医用临床器械和互联网医疗服务，作为家用医疗龙头，战略聚焦三大领域。

4. 疫情加快公司发展，同时，截至2021年10月21日，公司最新市值为340亿元，市盈率（TTM）为21.2倍，显著低于历史平均水平。

5. 振德医疗主要产品线涵盖造口与现代伤口护理产品、手术感控产品、感控防护产品、基础伤口护理产品、压力治疗与固定产品以及个人护理和家庭健康护理产品。

6. 作为医用敷料龙头，疫情助推该公司国内外拓展。

7. 截至2021年10月21日，公司最新市值为94亿元，市盈率（TTM）为4.8倍，在历史估值区间处于绝对低位水平。

8. 微芯生物1类新药西格列汀钠上市，君实生物PCSK9单抗昂戈瑞西单抗获批临床：10月19日，据NMPA最新公示，微芯生物1类新药西格列他钠已获批上市，单药适用于配合饮食控制和运动，改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。

9. 10月20日，据CDE官网最新公示显示，君实生物的PCSK9单抗昂戈瑞西单抗获批临床，联合PD-1特瑞普利单抗治疗晚期实体瘤,这是国内首个获批临床的PCSK9+PD-1联合疗法。

10. 具体配置思路：创新药及产业链领域：药明康德、泰格医药、凯莱英、九洲药业等；IOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等；原料药领域：普洛药业、司太立等；疫苗领域：智飞生物、康泰生物、万泰生物等；生长激素领域：长春高新、安科生物等；医疗服务领域：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等；血制品领域：博雅生物、天坛生物等；药店领域：一心堂、老百姓等；医美领域：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等；医疗器械领域：眼科耗材：爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学；家用器械：鱼跃医疗等。

11. 风险提示：研发进展或不及预期；药品降价幅度超预期；医保政策进一步严厉等。