东吴证券-电气设备新能源行业周报：特斯拉全球标续车型转铁锂，户用光伏装机持续超预期-211024

1. 投资要点电气设备12395上涨2.42%，涨幅强于大盘。

2. 本周（10月18日-10月22日，下同），锂电池涨4.19%，发电及电网涨2.19%，风电涨1.53%，新能源汽车涨0.92%，光伏涨0.42%，发电设备涨0.4%，核电涨0.24%，工控自动化跌1.27%。

3. 涨幅前五为双杰电气、海陆重工、德方纳米、ST江特、富临精工；跌幅前五为台海核电、ST天成、安科瑞、明星电缆、新宙邦。

4. 行业层面：电动车：特斯拉将在全球范围内所有标准续航车型切磷酸铁锂电池；或先匹配ModelY，特斯拉4680电池明年上半年首次亮相；宁德时代与国家能源集团签署协议，双方将在“风光火储”、“风光水储”综合智慧能源等方面深化合作；华为斩获全球最大储能项目，规模达1.3gwh；特斯拉美国再度延长在售车型交付时间，最长等待时长达11个月；小米汽车造车进展超市场预期，公司预计2024年上半年正式量产；三六零拟投资哪吒汽车29亿元，将成为其第二大股东；金属钴报价40.39万/吨，本周+0.7%，镍报价15.09万/吨，本周+2.9%，锰报价4.35万/吨，本周+5.6%，金属锂报价97.5万/吨，本周0.0%，电池级碳酸锂报价19.34万/吨，本周0.0%，氢氧化锂报价18.99万/吨，本周0.0%，六氟磷酸锂报价52万/吨，本周+2.0%，硫酸钴前驱体报价9.15万/吨，本周+2.8%，三元622型正极报价24.95万/吨，本周+2.0%，三元811型正极报价27.15万/吨，本周+1.9%；新能源：1-9月光伏累计装机25.56GW，其中户用光伏新增装机2.14GW，累计装机11.67GW，风电累计装机16.43GW；“风电伙伴行动”正式启动，“十四五”风电下乡容量达50GW；晶科能源中标世界上规模最大的BIPV建筑光伏一体化项目；隆基HJT电池效率破世界纪录达25.82%；华为签约全球最大储能项目，储能规模达1300MWh；本周单晶硅料267元/kg，环比上涨1.52%；单晶硅片158/166/182/210mm报价-/5.77/6.87/9.1元/片，环比持平；单晶PERC158/166电池报价-/1.14元/W，环比上涨-/0.00%；单晶PERC组件报价2.05元/W，环比上涨0.99%；玻璃3.2mm/2.0mm报价30/23元/平；工控&电网：9月制造业数据：全社会用电量同比增速6.8%，环比+2.5pct；9月制造业固投累计同比+14.8%，增速环比-0.9pct；9月工业增加值同比+3.1%；9月工业机器人/金属切削机床/金属成型机床增速分别+19.5%/+2.1%/+0%。

5. 公司层面：容百科技：部分前驱体产线复产，停产产线主要生产中低镍前驱体；亿纬锂能：拟竞拍挂牌价为1.44亿元的兴华锂盐35.29%股权；华友钴业：拟对子公司巴莫科技核心员工实施4.81%股权激励；星源材质：2021Q3营业收入4.83亿元，同增79.26%，归母净利润1亿元，同增222.57%；八方股份：湖州冠群拟减持≤240万股，占总股本1.99%；嘉元科技：2021Q3营业收入7.82亿元，同增103.9%，归母净利润1.5亿元，同增154.65%；福莱特：2021Q3营业收入23.09亿元，同增51.89%，归母净利润4.56亿元，同增29.89%；思源电气：2021Q3营收22.83亿元，同增6.82%，归母净利润3.19亿元，同减14.09%；东方日升：1）公司拟将高邮振兴、江苏新电、芮城宝升、神木神光股权转让给深燃，交易总价7.58亿；2）2021Q3营收46.5亿元，同增46.01%，归母净利润4.45亿元，同增47.22%；晶科科技：整县屋顶分布式光伏装机容量约2,016MW；上机数控：2021Q3营业收入40亿元，同增363.3%，归母净利润5.56亿元，同增189.4%；派能科技：2021Q3营收6.13亿元，同增95.36%，归母净利润0.96亿，同增31.65%。

6. 投资策略:9月缺芯影响减弱，叠加季末冲量，国内销量有望达到35.7万辆，环比+11%；欧洲销超20万辆，同环比+41%/+55%，强势恢复；美销5万辆，同环比+3%/+46%，渗透率进一步；我们预计Q4缺芯环节，销量环比向上，我们预计国内全年销量将超320万辆，欧洲200+万辆，美国近65万辆,因此我们预计2021年全球可达600万辆，2022年全球将超850万辆，同增40-50%。

7. 产业链来看，需求强劲，10月排产环比预增5%左右，2H环比增30-40%，2022年龙头计划出货量翻番增长。

8. 近期各地限产，加剧各环节紧缺，我们预计后续锂、石墨化、pvdf、隔膜、铜箔、六氟、vc等持续紧张，成本上涨压力下，部分二线电池企业开始涨价，而龙头电池企业有长单锁定，盈利抗压力强，价格暂时稳定，我们预计Q4重现议价；估值方面，2022年龙头普遍在30-45倍，我们预计Q3业绩环比+20%，2022年翻番增长，继续全面看好，强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。

9. 中、欧、美对碳排放的重视和承诺，将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程。

10. 但硅料超涨带来成本压力加大，组件报价超2元/W，组件排产和市场需求短期遭受挑战。

11. 国家主席习近平发表讲话指出风光大项目一期100GW已有序开工，我国逐步构建起以3060为中心的N项配套政策，进一步构筑“1+N”政策体系，风光大基地+整县推进分别助力集中式和分布式市场发展，未来两年或将形成180GW左右的规模，我们预期2030年碳达峰具体行动方案近日亦将公布，增强市场信心，我们预计2021年装机160-170GW，同增25%，2022年有望超35%+增长，同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展，看好光伏优质龙头成长性。

12. 工控继2020年反转，2021年以来景气持续上行，国产替代显著加速，龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期，继续看好工控龙头。

13. 电网投资计划增3%，电网龙头相对好；风电2021年下降，加成本压力，总体平淡。

14. 重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势）、汇川技术（通用自动化持续超预期、动力总成全面突破）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强）、科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、德方纳米（铁锂需求超预期、盈利拐点）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、中伟股份（三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、福斯特（EVA和POE龙头、感光干膜上量）、固德威（组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超预期）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）、比亚迪、星源材质、诺德股份、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。

15. 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、贝特瑞、嘉元科技、融捷股份、天华超净、永兴材料、欣旺达等。

16. 风险提示：投资增速下滑，政策不及预期，价格竞争超预期。