国泰君安-数量化专题报告：华夏MSCI中国A50互联互通ETF价值分析-211022

1. 类滞胀时期拥抱核心资产：当期经济增速放缓、通胀压力增加，市场对类滞胀环境的隐忧引致经济不确定性回升，核心资产有望再度“苏醒”。

2. 货币政策维持稳健，市场流动性合理充裕，有利于核心资产估值溢价抬升。

3. 跟随北上资金赚聪明钱：一方面，北上资金持有A股市值比例和成交量占比持续上升，在A股定价权持续增强；另一方面，北上资金选股择时能力强，对投资具有参考价值。

4. MSCI中国A50互联互通指数在筛选成分股时优先选择各行业龙头，之后递补全市场大市值股票，使指数在把握A股核心资产的同时兼具行业分散性。

5. 互联互通的特点也使陆股通投资者更广泛地参与交易，北上资金重仓的股票也可以从侧面印证成分股的投资价值。

6. 指数历史收益高于上证50、沪深300等市场宽基指数，指数目前估值处于正常区间；指数成分股普遍为行业龙头，兼具稳定高盈利和高ESG评级的特点，受到北上资金青睐，具备作为A股核心资产的投资价值。

7. MSCI中国A50互联互通ETF追踪MSCI中国A50互联互通指数，聚焦中国核心优质资产，具有较高的投资价值。

8. 风险提示：大盘下跌风险，宏观环境变化风险。