天风证券-易方达MSCI中国A50互联互通ETF投资价值分析：外资投资A股市场的风向标-211022

　　MSCI在国际投资界影响力巨大
　　MSCI是全球投资界关键决策支持工具和服务的领先提供商。50多年来，MSCI一直保持着市场领导者的地位，通过不断扩大和提高指数产品，以应对机构不断变化和复杂的投资需求。截至2021年3月31日，全球跟踪MSCI指数的股票ETF超过1300只；截至2021年6月30日，以MSCI指数作为标的指数的资产规模超过16.3万亿美元，超过其他指数供应商。
　　中国资本市场进一步国际化
　　2021年10月18日，香港交易所推出MSCI中国A50互联互通指数期货，是港交所上市的首只A股期货品种。该指数期货为国际投资者提供了有效管理沪深港通股票风险的工具，便于更多的国际投资者通过港股通投资中国内地市场，帮助促进内地A股市场对外开放，使得中国资本市场进一步国际化。目前，该新期货合约也已获美国商品期货交易委员会（CFTC）批准于美国境内销售。为配合新合约的推出，香港交易所将豁免合约首六个月的交易费。
　　MSCI中国A50互联互通指数投资价值分析
　　MSCI中国A50互联互通指数根据MSCI中国A股指数（“母指数”）构建，旨在反映A股50只最大证券的表现，这些证券代表各个GICS行业，同时也反映了母指数的行业权重分配。该指数在关注成分股规模的同时也注意到了指数成分股在行业分布上的均衡性，并且强调各个行业头部企业的重要性。
　　在市值方面，该指数的平均总市值最大，为4554.75亿元，高于上证50、沪深300、深证100、创业板50和中证500指数。
　　在行业分布方面，该指数成分股共分布在23个中信一级行业上，对比上证50指数，该指数的行业分布更为均衡，改变了金融板块权重占比较大的情况，提升了新经济板块的权重占比。
　　在前十大成分股方面，按GICS一级行业，单个成分股的当前权重均低于10%，CR10为44.30%，集中度水平适中，权重结构较为均衡。
　　在资金偏好方面，该指数的50只成分股均为互联互通北上资金持仓的核心标的，以仅2%的数量比例获得了接近50%的北上资金持股市值，市值覆盖度较高。该指数与北向资金收益的相关系数为0.98，高于富时中国A50、上证50和沪深300指数，与北向资金的持股匹配性高。
　　在盈利能力和成长性方面，截至2021年6月30日，该指数中共有19只成分股的净利润同比增速超过50%，成长性较好。在盈利能力方面，该指数中共有21只成份股的ROE(TTM)超过20%，盈利质量较高。
　　以2012年11月30日至2021年9月30日为样本期，MSCI中国A50互联互通指数的年化收益率为12.07%，年化夏普比为0.60，均好于上证50、富时中国A50和沪深300指数，业绩表现较好。
　　特别的，易方达MSCI中国A50互联互通ETF（场内简称“中国A50ETF”，认购代码“563003”）跟踪MSCI中国A50互联互通指数，将于2021年10月22日至2021年10月26日进行发售，敬请关注。
　　风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境等因素变化皆可能使得指数投资价值失效。