方正中期期货-PTA期货及期权日报-211021

　　【行情复盘】
　　期货市场：周四，PTA弱势整理，TA2201合约收于5402，日跌幅0.15%，增仓6802手。现货市场：市场货源充足，基差延续弱势，10月下货源在01贴水110附近成交。
　　【基本面及重要资讯】
　　（1）从成本端来看，国际油价仍高位偏强运行，下游PTA开工环比回升，PX-NAP价差反弹，但考虑当前库存水平较高，反弹高度有限。目前PX-NAP价差在170美元/吨附近，考虑到原油价格目前仍震荡偏强，PTA成本重心仍在抬升。
　　（2）从供应端来看，装置陆续恢复正常，PTA加工费趋于压缩。嘉兴石化150万吨/年的PTA装置近期已重启，而此前逸盛大化、虹港石化2#、福建百宏装置已重启正常运行。因此，近期PTA现货市场流动性趋于宽松，基差走弱，部分有资金优势的企业亦有无风险期现套利机会。整体来看，近期PTA开工率回升，供应压力增加，加工费有压缩的压力。
　　（3）从需求端来看，下游聚酯限产有放松趋势。受政策指引，浙江地区限电环比有放松趋势，部分聚酯工厂近期有重启计划。经过前期限产，近期下游库存已有明显下降，预计后续下游对原料刚需将略有回升，同时下游自身供需将有缓和。
　　（4）从库存端来看，10月15日（周五）PTA社会库存为284.3万吨（-11.1万吨）。近期PTA装置陆续重启，预计下半月PTA将逐步累库，但10月整体库存压力不大。后续，因供应端缺乏装置检修跟进，整体仍存累库压力。
　　【交易策略】
　　短期，加工费偏高，工厂锁加工费压制盘面。中期，原油价格仍偏强运行，PTA成本重心仍趋抬升，回调波段参与多单。
　　风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。