方正中期期货-商品期权市场策略日报-211021

　　要点：
　　豆粕:21日连粕震荡收涨，截止收盘主力合约M01报收于3254，涨6，涨幅0.18%，持仓116.6万手，日减仓2.86手。现货方面，今日沿海区域油厂主流报价3530-3650元/吨，广东3530涨10，江苏3550涨30，山东3610涨10，天津3650稳定。周四国内豆粕价格继续保持小幅上扬的走势，国内工业品价格的大幅下行对蛋白品种影响偏小。目前国内豆粕价格主要受外盘美豆走势影响，国内下游生猪存栏虽然仍处于高位，但4季度处于蛋白消费淡季，加上生猪的提前出栏，消费短期内处于下行。另一方面，国内本年度对美豆采购进度偏缓，截止上周，国内对美豆净销量同比减少1000万吨，预计4季度大豆到港量将明显低于去年。在供需两弱的情况下，国内豆粕价格短期内不会有明显的方向性驱动。4季度国内豆粕价格若想要有大的上浮，需要看拉尼娜气候对南美大豆种植期带来的影响。短期内建议蛋白交易仍采取观望为主，或者逢低做多油粕比价。
　　白糖:21日白糖期货冲高回落。SR2201合约最高见6072元，非常接近8月中旬高点，收盘上涨1.22%。9月份外糖进口量87万吨，创出年内新高。而且，上年度陈糖结转库存高达104.88万吨，较前两年同期库存总和还多出约12万吨，是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨，但并不会造成食糖供应短缺。此外，国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬，年底前供应压力还会增大。还有，巴西普遍降雨可能使得下年度甘蔗增产，国际糖价继续走低。这样，郑商所期货糖价可能还会承压回落，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。