宝城期货-铁矿石早报-211022

　　基本面分析
　　利多因素：
　　1、钢厂复产带来终端消耗回升；
　　2、厂内库存偏低，钢厂补库带来需求改善；
　　3、矿价下行冲击非主流矿生产，成本支撑将现；
　　4、黑色品种间套利资金离场利好盘面期价；
　　利空因素：
　　1、京津冀钢厂错峰限产，矿石中期需求疲弱格局未变；
　　2、国内矿石到货维持高位，供应压力存在；
　　主导逻辑：
　　矿市供需两端有所变化，限产政策抑制下矿石终端消耗未能延续回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度下降，且全年平控政策未变情况下，矿石终端消耗依旧偏弱，且钢厂库存已连续两周增加，而日耗低位情况下继续补库空间不大，后续港口现货成交和疏港量延续相对低位。与此同时，近期矿商发运高位回落，国内到货也有所下降，且按船期推算未来两周到货量仍会下降，叠加内矿供应恢复缓慢，短期矿石供应压力有所改善，关注后续发运情况。总体来看，全年平控粗钢产量政策下钢厂限产难见放松，中期矿石需求难言乐观，即便供应短期缩量，但库存却持续增加，可见矿石供需矛盾未缓解，叠加黑色恐慌情绪蔓延，铁矿石价格仍易承压偏弱下行；