浙商证券-新能源汽车行业专题报告，新能源汽车及锂电系列之十：9月电池装机／电动车销量再创佳绩-211021

1. 报告导读9月我国动力电池产量达23.2GWh,同比增长168.9%,装车量15.7GWh，同比增长138.6%。

2. 9月我国造车新势力小鹏、蔚来月度交付量首次破万。

3. 欧洲九国新能源汽车市场渗透率历史新高达到24.7%。

4. 投资要点九月动力电池产销维持高增速，铁锂占比保持高水平9月我国动力电池产量达23.2GWh,同比增长168.9%。

5. 9月装车量达15.7GWh,同比增长138.6%。

6. 到21年9月动力电池累计产量达134.7GWh，同比增长131.1%，装车量累计达92.0GWh，同比增长169.1%。

7. 2021年9月磷酸铁锂装机占比达60.5%，磷酸铁锂有较为显著的成本优势，我们预计今年磷酸铁锂装机份额将达46%-50%。

8. 从装机数据上看，动力电池行业龙头效应依旧，9月排名前三家动力电池企业装机量为12.3GWh。

9. 九月新能源汽车销量表现强势，造车新势力月度交付显著上升9月我国实现新能源汽车销量35.7万辆，同比增长148.4%;今年我国新能源汽车渗透率持续上升，9月渗透率达17.3%，远超同期水平。

10. 造车新势力:1)小鹏:单月交付量首次破万台。

11. 9月小鹏汽车单月交付车辆达到10412台，月度交付车辆首次突破万辆，同比增长199%;2)蔚来:月度交付量整体有明显的上升趋势。

12. 9月蔚来汽车单月交付车辆达到10628台，同比增长125.7%。

13. 欧洲市场芯片保供新能源，销量同、环比双升截止今年9月欧洲九国新能源车合计销量同、环比双升，渗透率达到24.7%。

14. 9月欧洲九国新能源车销量19.6万辆，同比、环比增长42.2%、49.7%，环比数据重回升势，单月渗透率达到24.7%，创历史新高。

15. 结构上:纯电动率正在提高，9月EV渗透率达15.7%，环比提升2.1pct，PHEV渗透率9.0%。

16. 9月份欧洲新能源车销量同、环比上升有以下因素:①当前汽车缺芯现象依旧，但各车企优先对新能源车保供;②欧洲当前碳排放政策严格、补贴力度大，老牌车厂新电动车型投放市场;③疫苗接种加速、经济处于复苏阶段。

17. 欧洲市场芯片保供新能源，销量同、环比双升截止今年9月欧洲九国新能源车合计销量同、环比双升，渗透率达到24.7%。

18. 9月欧洲九国新能源车销量19.6万辆，同比、环比增长42.2%、49.7%，环比数据重回升势，单月渗透率达到24.7%，创历史新高。

19. 结构上:纯电动率正在提高，9月EV渗透率达15.7%，环比提升2.1pct，PHEV渗透率9.0%。

20. 9月份欧洲新能源车销量同、环比上升有以下因素:①当前汽车缺芯现象依旧，但各车企优先对新能源车保供;②欧洲当前碳排放政策严格、补贴力度大，老牌车厂新电动车型投放市场;③疫苗接种加速、经济处于复苏阶段。

21. 盈利预测及估值我们认为国内9月动力电池产销同比持续高增长继续验证了我们此前的观点——市场已恢复正轨并进入增长快车道，1-9新能源汽车销量达215.7万辆，预计全年销量有望接近350万辆。

22. 欧洲九国新能源汽车渗透率达到历史新高24.7%，1-9月九国新能源汽车销量达134.4万辆，预计欧洲市场全年销量有望接近220万辆。

23. 建议重点关注动力电池龙头标的【宁德时代】、【亿纬锂能】;短期重点关注负极、VC、6F、PVDF等价格弹性品种:【中科电气】【杉杉电气】、【联创股份】、【永太科技】、【天赐材料】【璞泰来】;磷酸铁锂较同期呈现强势复苏趋势，建议关注磷酸铁锂正极材料标的【德方纳米】;中长期各产业链龙头标的【恩捷股份】、【当升科技】、【星源材质】、【赣锋锂业】【诺德股份】【新宙邦】。

24. 风险提示新能源汽车推广不及预期。