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海通证券-美国地产泡沫回忆录:房地产回落,如何影响经济?-211021

上传日期:2021-10-22 10:45:20  研报作者:梁中华  分享者:qq139920112   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:从2007年7月至2008年末下跌24.5%。从全美来看,跌幅最大的是前期涨幅较大、价格较高的都市圈房屋,其中超过30%的下跌主要集中出现在加州、佛州等,即前期泡沫堆积较多的部分区域。带来多少违约和破产?利率升高、房价下跌,导致抵押贷款中抵押物的贬值,首先造成大量个人房贷断供和破产;而抵押。”

1. 投资要点:地产周期和经济周期高度相关,美国2007年房地产泡沫破灭后,通过“房价下跌—影响金融市场—影响实体经济”的传导路径,对经济产生较大负面冲击。

2. 美国泡沫的“起”和“落”。

3. 美国地产在2000-2006年大幅涨价,而加息刺破了泡沫,标准普尔/CS房价指数从2007年7月至2008年末下跌24.5%。

4. 从全美来看,跌幅最大的是前期涨幅较大、价格较高的都市圈房屋,其中超过30%的下跌主要集中出现在加州、佛州等,即前期泡沫堆积较多的部分区域。

5. 带来多少违约和破产?利率升高、房价下跌,导致抵押贷款中抵押物的贬值,首先造成大量个人房贷断供和破产;而抵押贷款,尤其是其中比例较高的次级贷款偿付困难,使得发行和购买与之相关证券的金融机构遭受损失,造成2008-2010年共322家金融机构的破产,形成金融系统性风险。

6. 哪些消费影响较大?金融危机演变为经济危机,企业经营困难导致居民收入下降,资产价格下跌造成财富缩水,这使得美国消费从2008年底开始进入冰冻期。

7. 其中,除租金外住房相关消费下降最多,而除此之外,汽车、娱乐等“非刚需”的商品和服务消费下降幅度也较大。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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