华鑫证券-策略日报：纠结行情下如何抉择-211022

　　策略观点
　　本周四，A股两市股指全天震荡为主。截止收盘，上证指数涨0.22%，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.17%，沪深300涨0.36%，上证50涨0.72%，中证500跌0.29%。两市上涨家数为1330家，低于上周均值1803，同时低于前一交易日1593。涨停家数为50家，低于上周均值71，同时低于前一交易日60。北向资金为净买入101.54亿元，上周均值为净买入5.00亿元，前一交易日为净买入40.79亿元。两市成交额为9928亿元。周四A股三大指数再度冲高回落且两市成交金额再度缩小，短周期而言A股三大指数仍有继续反弹的基础，但若想有效突破向上，形成趋势性行情，需要两市成交金额有效至1.2万亿之上，目前以1万亿水平大概率出现假突破这类特征，尤其对于当下流动性是支撑行情运行的核心变量，我们预期未来流动性在11月份政府专项券发行提速、税收缴款以及11、12月份巨量MLF到期的背景下，值得投资者去注意，年末宏观流动性并不会像预期中的那么宽适。同时，我们认为，目前美国就业状况已满足Taper的条件，11月4日的FOMC会议上大概率会宣布Taper，因此我们认为宏观流动性环境大概率也不存在有较为宽适条件。建议投资者关注具有估值优势的“茅”系列标的，逐步退出“宁”标的。
　　股指期货交易策略：
　　观点：
　　短期指数维持弱势，高抛低吸为主
　　（1）10月21日，IF、IH、IC合约持仓量分别为18.52万手、10.22万手、26.01万手，日环比增加2.81%、5.12%和-0.81%；
　　（2）10月21日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-0.42点、6.46点、-44.25点，较上一交易日变化10.17点、1.46点和-1.06点。
　　操作建议：
　　IF2111合约高抛低吸操作，支撑位4860点，阻力位4950点
　　期权交易策略：
　　观点：
　　PCR值小幅回升，资金做空意愿增强
　　（1）10月21日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.93、1.05、1.1、0.81，50ETF和300ETF期权PCR值小幅上升。
　　（2）10月21日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为17.9%、17.4%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。
　　操作建议：
　　激进型策略：暂无
　　稳健型策略：投资者可买入300ETF购沽11月4900（10003654），并同时卖出300ETF沽11月4800（10003653），单个组合策略最大盈利为716元，最大亏损为284元。
　　套保对冲策略：暂无
　　风险提示：1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。